医美：爱美客发布2023年度业绩预告，预计归母净利润同比增长43%-50%。1月5日，爱美客发布2023年度业绩预告。预计2023年度实现归母净利润18.1-19.0亿元，同比增长43%-50%；预计实现扣非归母净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。预计23Q4实现归母净利润3.92-4.82亿元，同比增长44.3%-77.5%，实现扣非归母净利润3.86-4.76亿元，同比增长66.5%-105.3%。业绩变动原因：①公司积极关注市场变化，在学术端和运营端为下游医美机构提供高质量服务，更好的满足求美者的需求，提升与客户的合作深度。同时通过经销模式，进一步扩大公司产品覆盖的机构数量，提升与客户合作的广度。②在产品端，公司的嗨体产品依托已有的品牌影响力，持续提升市场渗透率，获得更多医美机构和求美者的认可；公司的濡白天使产品自2022年投放市场以来，获得了很好的市场口碑，覆盖的机构数量和销售规模持续提升。③在费用管理方面，公司持续加大研发费用投入，做好管线产品的研发工作。同时提升管理效率，销售费用率和管理费用率均保持在合理水平。④预计2023年度非经常性损益对公司净利润的影响约为2800万元，主要系交易性金融资产公允价值变动损益以及收到政府补助所致。
　　美妆：2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%。据青眼情报出品的《2023中国化妆品年鉴》，2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比+5.2%。其中，线上渠道在抖音和快手平台带动下实现销售额4045.9亿元，同比+9.96%，市场份额同比+2.18 pct至50.75%。分渠道看市场份额占比，淘系仍为第一大渠道，占比为22.6%，百货渠道、CS渠道次之，分别占比20.24%与18.43%。分国别看，2023年国产品牌化妆品的市场份额占比50.4%，销售额同比+21.2%；欧美品牌份额缩减至30.9%，销售额同比-26.1%；除欧美、日韩外的其他外资品牌增速较亮眼，销售额实现同比+35.6%。①各渠道情况：淘系化妆品GMV最高，抖音与快手增速快。②各品类情况：护肤品类仍为主流，香水占比逐年增大。③各功效情况：抗衰功效护肤品市场份额最高，销售额增速最快。
　　零售：博士眼镜持续探索智能眼镜新赛道，扩大眼镜产业链布局。①华为相关合作：2019年，公司与华为建立合作关系，成为其智能眼镜产品在线下眼镜零售渠道的独家合作商，在公司部分线下门店进行华为智能眼镜销售及验配服务；2021年，配合华为三代智能眼镜首发，在华为商城为消费者提供专业线上配镜服务。②Rokid相关合作：2021年，公司成为杭州灵伴科技有限公司在眼镜零售渠道独家合作商，为其旗下的AR眼镜“ROKIDAIR”在公司部分线下门店、官方微商城平台提供产品展示、销售及售后服务等方面的支持；2023年4月，公司与Rokid达成深层次合作，将为Rokid Max用户提供线上配镜服务，包括远视镜片、近视镜片、散光镜片等定制化解决方案。雷鸟创新相关合作：2022年5月，公司与雷鸟创新达成战略合作并成立联合实验室，围绕人体佩戴工学、光波导AR眼镜的近视解决方案进行研发攻关，探索近视镜片与光波导AR眼镜的最佳融合方案。2023年3月，公司通过与复羽投资基金间接投资雷鸟创新，复羽投资基金出资3516万元，持有雷鸟创新5.76%的股权。③MYVU相关合作：2023年11月30日，星纪魅族集团正式发布AR智能眼镜品牌MYVU，推出MYVU、MYVU探索版两款全天候时尚AR智能眼镜新品，并公布将联合博士眼镜展开配镜服务合作；博士眼镜将为智能眼镜配镜用户提供1.60、1.67等多种高折射光学镜片定制方案，在同一块镜片下实现AR功能以及视光矫正功能。
　　投资建议：①零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②珠宝板块，推荐老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐巨子生物、福瑞达、嘉亨家化、水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、科思股份、上海家化、青松股份；建议关注上美股份、丸美股份。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技等。
　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。