棉花
　　主要内容：
　　1、一周行情回顾：上周国内外棉花稳步整理，小幅走高。虽然全球棉花需求疲软，但已经被市场充分消化，在供给端不增加下，市场预计美国降息之后需求会增强，基金又开始增加ICE棉花净多单，国内棉花下游去库存加速，棉纱库存降低到120-130万吨，纺纱利润比较稳定，产业运行比较平稳，下游库存普遍不高，棉花价格很难深调。
　　2、ICE棉花：上周逐步走高，美元走弱和美国股市上涨，为棉花营造上涨气氛，周五公布的销售报告比较理想，支持ICE棉花走高，基金连续两周增加棉花多单。
　　3、郑棉：上周郑棉依然震荡反弹，由于受到下游去库存振奋，以及对于明年需求看好的预期，基差也在缩小。不过在年底棉花需求不旺下，价格也难以大幅上涨。
　　4、操作建议：目前来看，棉花期货价格不高不低，轧花厂卖货积极性不高，棉花只是受到消费淡季影响，继续上涨难度较大；但价格下跌空间也很有限，春节后需求有望增强，下游库存不高，短期建议观望，中期看涨。