核心观点：上周尿素盘面小幅反弹，UR2405再度站上2100，但现货市场产销情况仍然不佳，尿素周度产销率继续下滑。供给方面上游气头开工再度下滑，带动日产量下降至15.6万吨，高于去年同期1万吨，但下游采购意愿仍不强，导致生产企业再度累库，上周尿素周度企业库存环比增加5.8万吨至67.4万吨，接近去年同期水平。后续来看，尿素的主要矛盾仍在于冬储及基层用肥需求何时启动，春节前下游具有一定补库需求，盘面价格的反弹也有利于下游情绪的修复。策略上，建议关注2100一线的多单机会。
　　策略建议：关注2100一线的多单机会；
　　行情回顾：上周尿素现货与盘面走势相异，现货价格偏弱，山东、东北等地小颗粒尿素价格下降80-100元/吨不等；盘面上UR2405呈震荡修复态势，价格再度站上2100。一涨一跌下，尿素近月合约基差已基本收敛完毕近期下游采买情绪仍然不高，产销率不高，虽上游检修日产继续下降，但尿素库存却再度累库5.8万吨，已接近去年水平；
　　基差与价差：UR2401合约基差已基本收敛完毕；UR05-09价差小幅走阔，12月25日价差为96元/吨，12月29日为127元/吨；
　　供给端分析：上游气头开工再度下滑，日产量下降至15.6万吨，高于去年同期1万吨；尿素周度企业库存为67.4万吨，环比增加5.8万吨；
　　需求端分析：复合肥生产需求遇冷，产量降幅较大，12月28日周度产量为72.4万吨，环比下降38.6万吨；三聚氰胺开工率基本维稳，12月28日三聚氰胺周度开工率为65.98%，环比持平；
　　风险提示：煤价波动，上游开工不及预期，出口政策变化。