●终端需求，淡季承压。上周，钢材现货价格变动较小，螺纹全国均价上行至4200元/吨，热卷全国均价下行至4103元/吨。上周螺纹社会库存升7.87%;热卷社库存下降2.04%。受寒冷天气影响,淡季需求压,累库有所加快，励有所增大。基建、制造业对冲地产下行压力,关注房企融资改善情况。
　　●钢铁供给,持续减产。高炉开工率75.19%，较上周下降2.52%。硅锰下游五大钢材周需求环比持平。铁水小幅下降，钢材产量持稳,关注唐山等地环保限产力度。
　　●硅铁方面,价格承压。需求方面，铁水降幅收窄,需求趋稳。截止到2023年11月份，硅铁共出口38.1万吨，累计同比下降40.2%，日本2023年12月制造业PM147.7,环比下降0.6。金属镁开工率有所抬升,对硅铁需求略有抬升。供给方面，硅铁产处于季节性较高水平，在钢厂补库意愿较低的背景下，预计社会库存继续累增为主，12月第四周硅铁日均产量16038吨，周度环比下降1.38%。内蒙古产区结算电价有所攀升,成本略有抬升,对利润影响较小，目前盘面仍受库存压制，价格难以大涨。
　　●硅锰方面,价格仍然承压。需求端，钢厂利润依旧疲弱，铁水产量下降有所减少，需求整体较为持稳。供给端周度开工率52.03%，环比抬升0.25%,供应下行趋势暂缓，供应水平已经下降至正常水平,不会再继续累库。不过前期累库水平偏高，短期内价格仍然承压，考虑到锰矿价格坚挺,"下行空间不大。本周港口矿556.2万吨，环比下降24.4万吨，本周出库数量偏低，入库数量更低，所以维持去库状态。2023年11月全球制造业PM149.3，环比抬升0.5。锰矿港口库存难再大幅累增，预计后期稳定在580万吨左右。硅锰供应持续缩减，但是过多的库存仍然拖累价格，判断价格难以大幅抬升，建议逢高做空。
　　风险提示:钢厂利润转好
　　操作建议:逢高做空硅锰