●要点概览- -钢材需求处于淡季，短期依然疲弱，系库速度加快，压力有所增大。经济复苏波折，12月PMI低于预期，地产下行压力有待缓解，关注销售端利好政策落地效果，以及房企融资改善情况。钢厂整体亏损，铁水产量继续下滑，电炉产量回落，供应压力缓解，关注唐山等地环保限产力度。盘面下方成本支撑较强，受经济复苏及旺季预期驱动，整体偏强震荡为主。焦炭方面，盘面短期相对承压，下方成本支撑依然较强,整体跟随黑色系震荡为主。焦煤方面，供需双弱中相对均衡，盘面下方仍有较强支撑，短期震荡为主。
　　●终端需求—环比继续走弱。本周，钢材现货稳中有降，上海嫘纹3980元/吨(-30)，上海热卷4070元/吨(持平) 。螺纹表观消费量220.0万吨(-18.0)，全国建材贸易商日均成交13.3万吨(+0.8)。螺蚊社库上升7.9%，厂库上升1.6%，热卷社库下降2.0%，厂库下降5.2%。建材需求仍处传统淡季，螺纹表需环比继续下滑，库存累积速度加快，压力有所增大。制造业韧性较强，热卷需求保持良好,库存去化态势依然顺畅。
　　●钢铁供给一铁水继续下滑。本周，全国247家钢厂高炉开工率75.19 (-2.5筠炉产能利用率82.75 (-2.0)，日均铁水产量221.28万吨(-5.36)。螺蚊周产量251.84万吨(-9.66)，长流程215.2 (-8.67)，短流程36.64 (-0.99)；热卷周产量316.98万吨(+0.09)。估算的螺纹长流程毛利-300元/吨，短流程毛利-162元/吨，热卷毛利-260元/吨。炉料价格维持高位，高炉亏损幅度扩大，铁水继续下滑，电炉陷入亏损后产量开始回落。供应整体跟随需求回落，关注唐山等地环保限产力度。
　　●焦炭-现货博弈加剧。铁水持续回落，炉料刚需继续下滑，钢厂补库趋缓，控量现象增多。随着入炉煤成本下移，焦企盈利改善，部分前期亏损焦企复产，不过受环保等因素影响，产量增长有限。供需整体弱均衡，产地继续累库，第四轮提涨落地困难，部分钢厂开启首轮提降。盘面短期相对承压，下方成本支撑依然较强，整体跟随黑色系震荡为主。
　　●焦煤-供需相对均衡。吕梁地区煤矿取消夜班，供应恢复緩慢，整体依然偏紧。铁水产量持续下滑，焦钢企业盈利欠佳，焦企按需采购为主，补库趋于谨慎，产地库存继续系积。蒙煤通关高位震荡，澳煤进口优势不大。供需双弱中相对均衡，盘面下方仍有较强支撑,短期震荡为主。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。