核心观点：
　　展望2024年，轻工行业依然充满挑战，长跑冠军领先优势愈发明显：1）24年竣工承压，看好家居龙头“苦练内功”，通过整装化、多角度截取流量改善竞争格局，存量房更新带动智能家居渗透率提升；2）消费需求逐步回暖有望拉动造纸产业链景气度改善，龙头纸企盈利能力有望修复；3）国货品牌成为消费者首选，抓住细分领域市占率持续提升的国货品牌投资机会。
　　家居：行业弱复苏，龙头集中度有望提升
　　2023年家居板块整体估值经历三轮上下波动，与地产和业绩高度相关。2024年竣工端承压或将制约家居业绩，老旧小区改造有望成为家装需求发力点，同时消费信心逐渐恢复，预计国内将呈弱复苏状态。海外去库存基本结束，海外工厂正式投产推动外销增长。整装化趋势持续，头部综合优势驱动集中度提升；电商、门店布局多角度截取流量成为未来发展关键。智能坐便器契合存量房卫浴改造场景，看好智能家居更新需求和渗透率提升逻辑。
　　造纸：需求回暖，景气度有望震荡上行
　　木浆回归产能扩张周期，纸企成本端有望持续改善；纸业整体盈利能力已经触及历史低点，后续有望震荡上行。从细分纸种来看，文化纸由于有党政以及教材教辅等刚需需求支撑，纸价相对更为稳定；白卡纸同样进入供给扩张周期，短期供需失衡的压力大；而箱板瓦楞纸的产能扩张周期进入尾声，供需关系逐步改善，价格有望逐步回升，盈利能力有望得到修复。特种纸方面，装饰原纸等部分细分赛道景气度较高，龙头份额持续提升。
　　日用消费：优质国货品牌市占率有望提升
　　在经济腾飞和文化赋能双重作用下，以90后和00后为代表的年轻人对国家和民族有着强烈认同感和高度的文化自信，国货品牌认可度持续提升。国货品牌也通过提升自身产品力，抓住中国消费者痛点，逐步形成了竞争优势；同时兴趣电商等新兴渠道赋能国货品牌，给予其弯道超车的机会。
　　投资建议：维持行业“强于大市”评级。
　　1）家居：看好行业集中度提升背景下综合α优势较强的传统家居龙头，建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居和敏华控股；智能家居建议关注瑞尔特、箭牌家居、好太太和王力安防。2）造纸：文化纸建议关注攻守兼备的行业龙头太阳纸业；黑纸建议关注产能优势明显的玖龙纸业和山鹰国际；特种纸优选细分赛道龙头和转型潜力标的如华旺科技、仙鹤股份、冠豪高新和齐峰新材。3）日用消费品：建议关注优质国货品牌如登康口腔、明月镜片、百亚股份和晨光股份等。
　　风险提示：宏观经济增速放缓导致居民收入预期复苏不达预期的风险；地产销售、竣工数据不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险。