再生聚酯行业前景广阔
　　国内聚酯总产能超8000万吨，远超聚乙烯或聚丙烯的国内产能，其较大体量以及下游横跨多个出口品类的属性决定了其同时受到环保、健康、ESG投资筛选、海外绿色贸易壁垒等多重因素的影响，因此再生聚酯行业国内发展前景也最为广阔，参考海外消费巨头在哥本哈根会议及自身ESG目标中所探讨的未来使用再生聚酯比例，未来再生聚酯行业规模为千万吨级。
　　塑料废弃物危害性开始被认知
　　全球塑料废弃物持续累积：1950年至今全球塑料累计产量已超100亿吨，其中超62亿吨塑料被遗弃/填埋与焚烧。国内聚酯总产能体量较大，在国内塑料废弃物处理上虽发展较早，但未来面临压力最大。
　　塑料废弃物的危害逐步显现：大部分废塑料在自然界中降解极慢，其残留及处理过程均会造成多种污染，其中尤以进入海洋形成微塑料并最终进入食物链的路径危害最广泛，除直接影响生物消化道，其还会吸附多氯联苯等有毒物质并在被生物摄入后再释放出来。
　　中国禁废令改变全球再生行业格局
　　欧美原先以废塑料出口代替再生：欧美等发达国家为省去繁琐及高成本的处理环节直接低价出口废塑料，其人均出口量一度高达12kg，约是同期进口量的2倍，同时中上收入国家几乎不出口废塑料，而人均进口量高达4kg。中国禁废令出台迫使产业链重塑：2017年中国发布禁废令，提出2017年年底前禁止进口生活来源废塑料，2019年起禁止进口工业来源废塑料，其他发展中国家也相继跟进，发达国家转移塑料垃圾越发困难，驱动了包括聚酯再生在内的塑料废弃物无害化利用进程。
　　ESG及绿色贸易壁垒倒逼行业发展
　　ESG投资驱动再生等绿色产业发展：ESG资产规模在全球资产占比快速提升，五大主要市场ESG资产规模已超35万亿美元，约占全球总资产管理规模的1/3。符合ESG投资理念的聚酯再生等无害化处理相关企业能更容易获得资金投资，反之则将在竞争中处于劣势。
　　碳税等绿色贸易壁垒倒逼行业发展：目前在推进的碳税、碳关税等绿色贸易壁垒或在未来使得不符合碳排标准的部分原生聚酯产品在进入欧美市场时需支付高昂税款，Adidas等巨头已承诺提升再生聚酯用量，倒逼国内聚酯行业加速布局再生产能。
　　投资建议
　　目前国内再生聚酯行业处于相对分散阶段，总产能规模在百万吨级，成长空间广阔。我们关注：目前国内A股市场已上市的以再生聚酯为主业的企业优彩资源，正在申报IPO的天富龙；公司业务组合中有部分再生PET产能的企业英科再生、东方盛虹
　　风险提示：全球宏观经济下行风险；国际贸易及行业政策风险；商品价格大幅波动的风险：项目推进及技术突破不及预期的风险；全球产业链再平衡带来的错配风险。