【油价回顾】当前油价走势受到多重因素的交织影响。美国原油库存的大幅下降以及部分航运公司调整航线以规避中东风险的做法在一定程度上支撑了油价。然而，欧美原油期货市场的大跌以及馏分油库存的增加又对油价构成了压力。此外，中东紧张局势以及美国联盟的行动不确定性也为油价走势增添了变数。
　　【油价观点】紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。1）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓，且将资本开支更多用于分红、还债和并购，倾向于获得即期产量的增加，而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看，美国原油钻机与压裂数据下滑，DUC数量处于低位，长期增产能力不强，同时SPR释放进入尾声，逐渐将转向补库；OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。2023年11月底会议，各国又进行自愿减产，在完全执行自愿减产的前提下，预计24Q1将带来超过80万桶/天的供应减量；俄罗斯出口量有所降低，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。2）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。
　　【原油价格板块】截止至2023年12月29日当周，布伦特原油期货结算价为77.04美元/桶，较上周下降2.03美元/桶（环比-2.57%）；WTI原油期货结算价为71.65美元/桶，较上周下降1.91美元/桶（环比-2.60%）；俄罗斯Urals原油现货价为64.77美元/桶，较上周下降2.06美元/桶（环比-3.08%）；俄罗斯ESPO原油现货价为73.09美元/桶，较上周下降2.68美元/桶（环比-3.54%）。
　　【美国原油板块】1）供给端。截止至2023年12月29日当周，美国原油产量为1330万桶/天，与之前一周持平。截止至2023年12月29日当周，美国活跃钻机数量为500台，较上周增加2台。截止至2023年12月29日当周，美国压裂车队数量为240部，较上周减少12部。2）需求端。截止至2023年12月22日当周，美国炼厂原油加工量为1650.0万桶/天，较之前一周增加40.3万桶/天，美国炼厂原油开工率为92.40%,较之前一周上升2.2pct。3）原油库存。截止至2023年12月22日当周，美国原油总库存为7.9亿桶，较之前一周减少632.1万桶（环比-0.79%）；商业原油库存为4.37亿桶，较之前一周减少711.4万桶（环比-1.60%）；战略原油库存为3.53亿桶，较之前一周增加79.3万桶（环比+0.22%）；库欣地区原油库存为3397.3万桶，较之前一周增加150.8万桶（环比+4.65%）。4）成品油库存。截止至2023年12月22日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22605.4、1556.2、11576.5、3769.3万桶，较之前一周分别-66.9（环比-0.30%）、-98.4（环比-5.95%）、+74.1（环比+0.64%）、-157.7（环比-4.02%）万桶。
　　【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。
　　【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。