红海事件梳理：冲突再度升级，马士基二次中止红海航行
　　2023年10月爆发巴以冲突，随后也门胡塞武装逐步扩大了对以色列的海上打击，11月19日一艘名为Galaxy Leader的大型汽车运输船在红海海域被胡塞武装扣押，11月至12月，陆续多艘船舶遭受袭击，航运公司及国际贸易巨头纷纷发布暂停红海航行的应对方案。
　　12月18日，美国宣布组建海上联军进行威慑，马士基、达飞等率先复航曼德拉海峡，12月31日，受Maersk Hangzhou轮在红海遭遇胡塞武装连续追击，马士基再度宣布中止红海航行。
　　油运：供给刚性确定，地缘事件推高风险溢价
　　短期来看：1）石油对各国具有重要意义，油运板块受地缘政治扰动明显，红海冲突事件有望推高板块整体风险溢价。2）其次，分船型来看，红海海域通行受限，推动苏伊士、阿芙拉、LR2船型绕行，对运力供给产生冲击，另一方面，考虑到船型之间的转换，供给冲击有望传导至大船，长航线下VLCC等大船优势进一步凸显。3）最后，船舶绕行带来航次成本和保费增加，有望进一步驱动运价向上。
　　中期来看，油轮新交付运力有限，供给刚性奠定周期基础，地缘事件带来的需求端意外事件有望带来强运价弹性，根据克拉克森数据（截至2024-01-01），原油油轮2024-2025年供需差分别为3.5%和2.7%，成品油轮供需差分别为4.5%和1.3%，看好油运景气周期向上，推荐中远海能、招商南油、招商轮船。
　　空运：集装箱船舶绕行叠加运价高涨，或促进部分货物转向空运方式
　　受红海胡塞武装袭击的影响，集运航司暂停红海区域航行，并绕行好望角，根据克拉克森数据，远东-欧洲的航线中，绕行好望角航线需约36天，较苏伊士航线航行天数增加8天，航行距离增长29%，货物运输时效进一步延长。
　　另一方面，绕行对欧洲航线、地中海航线等运力供给产生冲击，带动运价高涨，截至12月29日，最新SCFI欧线集运运价达2694$/TEU，环比上周+80%，地中海航线集运运价达3491$/TEU，环比上周+70%，时效延长叠加运价高增，或促进部分强时效性货物转向空运，有望为空运运价提供一定支撑。推荐东航物流、中国外运等空运运价受益标的。
　　考虑到地缘冲突事件具有较强不确定性，建议持续关注胡塞武装袭击动态及航运船东的应对策略。
　　风险提示
　　地缘政治风险；需求不及预期风险；船东大规模造船风险等