本周的计算机周报我们对23年计算机行情的演绎进行回顾，并对24年进行简单的展望。从全年维度看，申万计算机行业指数23年整体上涨8.97%，位于31个行业的第3位。
　　回顾全年计算机行情的演绎，整个板块的走势“先扬后抑”：
　　年初一波的计算机行情，我们认为是22年10月份信创行情的延续，伴随围绕数据要素、数据安全等产业政策的推出，形成共同的催化，再叠加彼时市场对于行业基本面完成筑底即将修复的预期。
　　3月中旬开启的一波快速上涨的行情，我们认为其核心的催化来自于OpenAI的GPT-4、微软Copilot产品的发布及国内如百度等大模型厂商的跟进。一方面，GPT-4继续展示了超出预期的AI大模型，尤其是在多模态领域的能力，而另一方面微软的Copilot让市场看到了大模型商业化应用落地的可能性。我们认为，在这一阶段，市场已经从年初的初识大模型，开始逐步建立大模型可能带来新一轮科技产业革命的认知和共识。
　　第二轮的AI上涨行情大致是从5月25日开始的，我们判断一个重要的催化因子即英伟达的Q1财报，其中对二季度强劲的业绩指引（预计单季营收110亿美元，同比增加64%，环比一季度增加53%），而背后驱动项即AI算力需求的飞速提升。在这一阶段，市场开始形成一定的聚焦，将投资的主线逐步集中于当前大模型产业链中最具确定性的算力环节。
　　而从年中开始计算机行业即进入了一个较长的调整期，市场逐渐回归理性。我们判断一个关键的因素在于行业历经快速上涨后，整体估值处于高位，而与之对应的，AI无法在短期内给公司带来经营层面的业绩兑现，而同时整个板块的基本面，从中报和三季报看都有一定的承压。而从结果上看，当前的计算机行业指数基本回到了年初，即AI主导行情前的位置。
　　计算机板块投资策略：
　　站在新一年的起点，我们对计算机24年的行情依旧保持着乐观，同时我们认为人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线。23年更像是由AI引领的新一轮科技周期的起点，而在接下来的几年时间，更多贴近实际场景的AI应用、更加定制化的大模型形成生态、AI端侧硬件的变革，我们有可能能够更加深刻地看到AI大模型在我们的生活或者工作中带给我们的改变。
　　海外市场，我们认为：大模型侧，考虑对于算力及数据资源的需求，尤其在向更高阶层次的通用人工智能迈进的过程，行业的竞争将愈加集中；算力端，英伟达将继续引领，特别在大模型向多模态演进的过程中，对算力的需求仍将继续增加；应用侧，以微软Copilot及Adobe Firefly为代表的大型AI商业化应用的落地及生态拓展将逐步验证生成式AI的商业投资价值与逻辑。
　　国内在AI的模型端和应用端目前尚处于追赶者的位置，但我们认为整体的生成式AI自身以及它能够给不同行业带来变革的趋势已经明确。我们判断，国内AI应用将逐步进入集中落地期。尤其地，教育、办公、创意产业等场景可能将率先迎来实质性的商业化落地。
　　建议重点关注：大模型及AI+教育的科大讯飞，算力侧的浪潮信息、中科曙光、拓维信息、软通动力等，视觉AI领域的虹软科技，AI应用侧的金山办公、万兴科技、福昕软件、新致软件等。
　　市场回顾：
　　本周申万计算机指数上涨2.74%，在申万一级行业中排名12/31。
　　本周申万计算机行业指数前十大权重股均有所上涨，其中涨幅靠前的是海康威视、德赛西威及同花顺。
　　本周计算机板块涨幅前十大个股：力鼎光电、智微智能、丝路视觉、佳创视讯、联合光电、达华智能、荣联科技、龙宇股份、恒银科技、汉邦高科。
　　申万计算机行业指数当前市盈率TTM（剔除负值）为46.53，近五年分位值43%。
　　风险提示：宏观经济波动风险、政策实施不及预期、技术落地不及预期等。