前期国有大行下调存款利息加速了年末黑色上行节奏，利好情绪消化后，预期和现实增量驱动有限，市场投机情绪减弱，板材高位震荡运行。成材呈现结构性矛盾，主要体现在螺纹淡季累库速度偏快，但板材等品种需求韧性仍存，因此难以形成一致性交易方向。铁矿发运和到港处于高位，焦煤复产情况良好，成本支撑趋弱。但进入一月后钢厂复产，炉料补库预期增强，下方空间有限。1月份重回炉料成本支撑和成材弱需求博弈，看不到太多趋势性方向。由于整体矛盾不显著，加上淡季强预期主线，建议回调做多为主。
　　成材价格震荡偏弱：尽管建材钢厂密集检修，但依然阻挡不住螺纹加速累库的步伐，从农历同期看库存已快速升至近年来高位，基本面承压。相对而言，热卷需求韧性较强，尽管华南钢厂有复产但社会库存保持较快去化速度。随着南北价差走扩，唐山板材预计将集港南下。元旦后钢厂将陆续复产，价格有望回落等待贸易商冬储。尽管成材淡季特征明显，但供需矛盾尚不显著，大幅累库可能性较低，有电炉成本和冬储支撑，回调程度预计也较为有限。
　　铁矿价格高位震荡：天气扰动趋于结束，虽然矿石发货将迎来季节性回落，但国内到港水平在未来2-3周仍大概率保持高位，矿石供给压力不减。进入1月份，钢企复产增加，预计铁水产出逐步回升，同时考虑春节临近以及钢企的原料补库需求，预计矿石需求边际改善。综上，在高供给与需求改善背景下，矿石价格预计震荡运行，同时视钢企的补库节奏，阶段性矿价存在支撑。
　　煤焦支撑较强：供应端，产地安检趋严，吕梁部分煤矿取消夜班，叠加年末煤矿存在停产检修情况，焦煤供应持续偏紧。同时澳煤进口利润维持低位，蒙煤通关维持高位。需求端，铁水产量下滑明显，下游谨慎观望，补库节奏放缓。总体来说，供需双弱延续，线上竞拍价格多有下移，叠加宏观情绪回落，盘面承压。然后续铁水下行空间有限，焦煤供应短期难以回到前期高位，刚需以及冬储补库支撑仍存，叠加两会前宏观预期仍值期待，盘面仍有较强支撑。