本期投资提示：
　　本周重要报告回顾：《新能车换车周期或更久，车主更“爱”拥有它-从二手车成交数据看用户习惯变迁》在2019-2021年中国二手车的平均车龄分别为5.3年、5.5年和5.6年，但2022年和2023年前9月二手车的平均车龄下滑至4.9年和5年。从实际二手车车龄结构来看，年份更短的新二手车占比的确在持续提升。与此同时，我们也注意到近2年新能源二手车交易量的占比迅速爬升，但实际上进入二手车市场的新能源车比例低于燃油车。我们认为新能源车主拥车周期更长有两方面原因。①新能源汽车的用车成本较低，②新能源汽车的残值率较低。对新能源车而言，与直觉相反，相较于燃油车，车主们拥车意愿似乎更高，换车周期或许会由于更低的用车成本，更好的智能化体验反而有所增加。我们用数据论证了底层产品力提升拥车体验，大势不改。
　　12月26日问界M9发布，基于华为智能汽车全栈技术解决方案全新平台打造，首发搭载了华为多项科技，预售期间已经收获5.4万台订单。问界M9各项配置不输竞品理想L9，但理想L9价格段为42.98-45.98万元，与问界M9拉开差距。考虑到理想L9明年或将迎来换代，以及理想L9终端优惠情况，我们预计M9有望成为大型豪华SUV市场头部车型，但与L9/MEGA的目标人群不会有太大的重叠，不会对理想L9销量形成过大冲击，同时理想MEGA将于2024年3月1日正式发布，发布即交付，二者将共同抢占合资高端品牌份额。由此我们看好华为供应链企业的营收弹性，星宇股份、保隆科技、华阳集团、明新旭腾等华为供应链企业值得关注。
　　小米SU7正式发布，定位C级高性能超跑。12月28日，小米召开汽车技术发布会，小米旗下首款量产车——小米SU7正式发布。按照规划，小米SU7将于2024年上半年实现量产上市。车身尺寸为4997mm/1963mm/1440mm，轴距3000mm，风阻系数为0.195Cd，是目前风阻系数最低的量产车型。电驱、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱五大核心技术发布，均搭载于小米SU7，打造优秀性能。依靠在产业链上的布局，对于成熟供应链零部件的使用，基于现有的新能源汽车硬件平台进行开发，小米汽车尽管起步较晚，但在技术及产品力上缩短了与竞争对手的差距。
　　近期传统大宗原材料价格整体有所上升，而电池材料价格持续下行。近一个月以来，传统车大宗原材料中，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别上升2.6%/3.7%/5.0%/0.8%/8.8%，个别材料价格波动较大，但是整体维持稳定。而电池原材料中，镍、钴、碳酸锂价格分别下降3.0%/6.6%/27.4%，出现大幅下降，基本接近底部水平。我们自建原材料价格指数模型，传统车以钢材、铝材、塑料、天然橡胶、玻璃商品价格加权，新能源车则额外加入镍、钴、碳酸锂三种电池原材料加权。根据计算最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.6%/+3.2%，整体继续保持稳定状态；新能源车原材料价格指数分别-1.5%/-4.6%，继上周企稳后再次持续下降。
　　投资分析意见：整车方面，研究框架的迭代提示我们应该重点关注华为（产业链），及理想。智能化落地加速，同时建议关注小鹏、长安。零部件方面，目前呈现较强的“主题性”投资机会，我们持续看好2024年以“智能化”+“造车新势力新车周期”+“特斯拉产业链变化”为主的行业机会，建议关注：新泉股份、星宇股份、川环科技等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。