▌一周新闻速递
　　行业新闻：1）前10月遵义酱香白酒产业增长14.2%。2）仁怀1-11月规模白酒企业产值达908.67亿元。3）吕梁前11月酒饮制造增加值增长25.5%。
　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台循环产投公司年产酱酒1.5万吨；茅台生态示范园白酒将扩能到3万吨。2）泸州老窖：拟向酿酒公司增资1.77亿元。3）迎驾贡酒：与合肥百大签署战略合作协议。
　　▌投资观点
　　当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：经销商大会反馈积极，重点关注经营情况的边际变化。本周多家酒企召开大会，对2024年经营目标进行积极展望。其中，今世缘召开发展大会宣布未来发展的三大阶段，其中第一阶段为计划2025年冲刺150亿营收；古井贡酒经销商大会中，董事长致辞提及2024年是古井的“重振归零年”，要“重整归零再出发”；茅台召开市场工作会，董事长提出“美无止境、我无止境”，致力于“以终端连接美好，夯筑茅台美生态”。短期看，一月为春节销售战役回款、动销验证的重要时点，渠道数据即为初步验证全年经营态势的核心指标。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。
　　大众品板块：重点推荐需求具强韧性的啤酒板块的短期配置机会。我们认为市场对一季度销量高基数的担忧已在估值中有所体现，我们判断出货口径销量实现同比正增仍是大概率事件，月度销量数据或有乐观表现。大背景下，啤酒现阶段估值与增速已基本匹配，明年成本回落支撑利润增速具确定性，啤酒系消费具韧性的大众品，有望引领板块启动估值切换。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。