▌折叠手机销量逆势增长，折叠屏盖板材料市场发展动能强劲
　　随着产业链技术进步、物料持续降本，2023年折叠屏手机销量大幅提升。据IDC预测，2023年全球折叠屏手机出货量同比增长50.5%达到2140万台，远高于整体手机-4.7%的增长率。折叠屏手机已成为疲软手机市场中最大的亮点。盖板是柔性屏实现可折叠的关键。UTG柔性玻璃凭借耐弯折、折痕轻微、透光性好、硬度高等优势已超越CPI成为折叠机盖板的首选用材。据TrendForce统计，2023年UTG市场渗透率已逾九成，产值将达到3.6亿美元，2024年有望突破6亿美元，年增幅超过60%，市场成长动能强劲。
　　▌我国首条一次成型UTG生产线正式投产，打破国外玻璃原片垄断格局
　　目前国内UTG制造商主要聚焦在技术壁垒低、生产成本小、投资周期短的二次减薄工艺，上游玻璃原片基本由肖特、康宁、NEG等海外大厂垄断。以东旭集团（东旭光电母公司）、南玻集团、凯盛科技等为代表的国产电子玻璃企业积极布局，加强技术创新，专注底层技术研发，逐步缩小与海外巨头的差距。2023年11月19日，东旭集团旗下新疆腾宇光电在新疆阿克苏正式投产我国首条一次成型超薄柔性电子玻璃（UTG）生产线，采用自主研发的一次成型技术生产厚度为30μm、50μm、70μm UTG超薄柔性玻璃原片，产品性能比肩进口原片，达产后将年产300万片半成品和576万片成品，打破国外大厂对高端显示玻璃原片的垄断格局，加快折叠显示产业链的国产化进程。
　　▌乘折叠屏市场东风，UTG一次成型技术路线量产
　　落地加速2023年10月13日，兆虹精密推出采用独家一次成型工艺生产的UTG新品CHIYAN-U1，产品厚度最薄可达30μm，弯折半径小于1mm，弯折次数平均超过30万次，遥遥领先于市场标准；同时，作为国产UTG一体化龙头的凯盛科技已于2022年投建一次成形30μm的UTG生产线，从原料配方到溶化、成形、退火、热端收片，全制程完全采用自主专利产权工艺技术。该产线预计2024年可以点火试生产。在折叠屏手机快速放量的带动下，各大盖板厂商加强技术研发，加快推进一次成型路线UTG盖板规模化生产，抢占高端市场份额，提升盈利空间，增厚企业利润。
　　▌投资评级
　　我们看好折叠屏渗透加速背景下，UTG产业链的高速成长，对UTG板块给予“推荐”评级。建议关注涉及UTG两大技术路线的头部企业：以长信科技为代表的二次减薄路线产能快速增长，已量产出货OPPO、Vivo等主流折叠机品牌，未来业绩增长可期；一次成型路线有望打破海外垄断格局，各大头部厂商积极建线试产，可关注凯盛科技产能建设进度。
　　▌风险提示
　　折叠屏手机放量不及预期；UTG市场价格不及预期；一次成型技术研发不及预期；产能项目投产进度不及预期等。