棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15530元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.06%。持仓量681590手，仓单数9798张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16014元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差CF05+484，较前日下跌30。全国均价16396元/吨，较前日上涨14元/吨。现货基差CF05+866，较前日上涨4。
　　近期市场资讯，截至2023年12月27日，新疆地区皮棉累计加工总量483.03万吨，同比增幅21.11%。本统计期（12.20-12.27）新疆皮棉加工增量为24.31万吨，环比减少7.29%。北疆地区加工增量6.22万吨，环比减幅13.83%，其中，除塔城地区加工增量1.42万吨，环比减幅2.81%外，其余地区加工增量均在1万吨以下。南疆地区加工增量17.55万吨，环比减幅4.55%。除巴州地区、和田地区加工增量环比增加外，其余地区加工增量均环比有所减少，其中，阿克苏地区加工增量7.36万吨，环比减幅3.56%；喀什地区加工增量3.67万吨，环比减幅7.1%；第一师加工增量1.57万吨，环比减幅8.76%。
　　昨日郑棉期价偏强震荡。国际方面，当前美棉加工进入后期，印度处于新棉上市高峰期，棉花产量逐渐清晰；南半球棉花主产国种植也在持续推进。受外围宏观以及需求持续偏弱影响，外盘承压下挫至80美分下方。国内方面，受阶段性补库提振，郑棉小幅反弹。下游纱线价格呈现企稳态势，成品库存也有所去化，但程度有限，整体去库压力依旧偏高，棉价持续反弹空间或较有限，元旦后需求有再度转淡的可能性。不过在成本支撑下，下跌空间也不大，短期预计区间震荡为主。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约5774元/吨，较前一日下跌22元/吨，跌幅0.38%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+76，较前一日上涨22。山东地区“月亮”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+76，较前一日上涨22。山东地区“马牌”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+76，较前一日上涨22。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+226，较前一日上涨22。
　　近期市场资讯，昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏弱震荡运行，业者随行就市下调多数地区针叶浆价格75-150元/吨，下游纸厂消化原纸库存为主，后期接单量平平，抑制业者原料采买积极性，浆市高价放量不足。进口阔叶浆现货市场盘面相对平稳，部分因外盘高位支撑，存提涨现货价格意向，但实单暂无跟进。昨日双胶纸市场行情相较平稳。部分中小纸厂价格执行灵活；部分中小纸厂订单略有恢复，但增量有限，价格多持稳。成本面支撑略显有限，下游经销商交投偏淡，操盘积极性不足，市场观望气氛浓厚。昨日铜版纸市场行情基本持稳。纸浆价格盘整为主，成本面对市场支撑有限。纸企仍有一定库存压力。下游经销商成交偏淡，市场业者多延续观望情绪，价格整理。下游印厂开工一般，社会需求表现平平。
　　昨日纸浆期货震荡收跌。近期由于红海局势突变，对欧洲纸浆运输或将产生影响，消息面利好浆价。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。11月国内纸浆进口量依旧高企，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过终端需求依旧偏弱，贸易商避险情绪增加，需求端对浆价支撑有限。短期消息面持续影响浆价，但供强需弱格局下持续上涨空间受限。
　　■策略
　　区间震荡
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6298元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.29%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6470元/吨，较前一日上涨40元/吨，现货基差SR05+172，环比上涨22。云南昆明地区白糖现货成交价6440元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+142，较前一日下跌18。
　　近期市场资讯，据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至12月24日，共有51家糖厂开榨，同比增加4家；累计甘蔗入榨量为980.09万吨，同比减少220.4万吨，降幅18.36%；含糖分为11.09%，同比下降1.23%；产糖率为7.926%，同比减少1.479%；累计产糖量为77.68万吨，同比减少35.22万吨，降幅31.19%。其中，白糖产量为7.018万吨，原糖产量为69.0297万吨，精制糖产量为1.6347万吨。
　　昨日白糖期价震荡上涨。原糖方面，印度产量及出口仍不明朗，但明年大选前预计禁止食糖出口，明年一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖在恐慌情绪释放后或仍有向上修复的动能，关注近期外盘能否止跌企稳。郑糖方面，23/24榨季国内食糖恢复性增产，新糖陆续上市，糖源阶段性宽松，自身基本面缺乏明显的上涨驱动，预计跟