摘要：
　　动力煤：25日动力煤现货市场暂稳运行，终端需求疲软。鄂尔多斯市场暂稳运行。目前产地多数煤矿维持正常生产销售，部分煤矿因提前完成年度生产任务而停产检修，供应水平稍有缩减。冬至前后，冷空气蔓延，电厂日耗显著提高，但在长协煤的补充下，对市场煤的采购有限。随着上周港口报价连续小幅下降，市场观望情绪浓厚，个别煤矿为刺激销售，价格小幅下调5-10元/吨。陕西地区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因搬家倒面、提前完成年度生产任务而停产，整体供应稍有收缩。上周末陕西区域内调价煤矿较少，个别煤矿根据拉运情况调整价格，涨跌幅度在3-30元/吨。北港市场动力煤弱稳运行，港口询报盘较少，市场交投氛围冷清，需求释放不佳。目前港口库存仍在高位，价格支撑减弱，需求疲软下压价现象严重。水泥、化工等非电终端需求观望情绪浓厚，采购积极性明显不足。进口方面，国际市场弱稳运行。本周开始各地气温有所回升，需求端继续疲弱，而贸易商对后市看空情绪较强，电厂投标价再现新低。
　　焦煤日间盘面走弱，主力合约下跌1.47%收于1950.5元/吨。
　　焦煤：黑色系转入调整，焦煤盘面上行动能放缓。外煤进口成本或将上移，国内一季度长协煤价预计上调，焦煤现货价格出现提涨。上周铁水产量企稳，仍高于去年同期，受北方降雪影响，下游需求阶段性走弱，对焦煤的补库暂缓，一度对焦煤盘面形成短期负反馈。但随着运输的恢复，下游补库重新开启。当前优质骨架煤种因资源偏紧，价格保持坚挺。焦炭第三轮提涨落地后，第四轮预期增强，焦炭产量有望阶段性回升，对焦煤需求增加，春节之前下游仍有对焦煤的备货需求。国内煤矿坑口库存依旧低位，原煤和精煤产量恢复较慢，近期安监再度趋严，蒙煤通关明显下降，明年外煤进口增量有限。春节前主焦仍将处于供需紧平衡状态，价格仍有支撑。
　　【交易策略】
　　焦煤供给端依旧偏紧，焦炭第三轮提涨落地，随着焦炭开工回升，焦煤需求有望走强，焦煤现货价格已出现提涨，盘面节前预计维持上行趋势，逢低吸纳。