焦煤：
　　供应端：2023年1-10月，中国原煤累计产量38.29亿吨，同比增长约3.9%，焦煤产量约4.12亿吨，同比增长约0.3%；明年预计焦煤仍有1700万吨新增产能，但考虑到安监环境及近年原煤洗选率下降，我们预计明年焦煤产量约有500万吨的减量，预计明年炼焦煤产量4.87亿吨，同比-0.9%；进口方面，1-10月焦煤进口8071万吨，同比增长56%，预计明年焦煤供应端增量主要在进口方面，我们预计明年蒙煤进口约有500-600万吨增量，俄煤保守预估有200万吨的增量，2024年焦煤进口量1.07亿吨，同比+8.5%。
　　需求端：2023年1-10月，焦煤国内消费约4.93亿吨，同比约增加4%；今年生铁、粗钢产量同比稳步增长，表现出对焦煤的需求韧性，预计明年焦煤消费5.96亿吨，同比增长0.9%；出口方面预计无较大变化。
　　库存：今年1-10月焦煤库存小幅去化，上半年上游煤矿累库，下游主动去库，焦钢企在冬储开启前长期一直保持低库存策略；预计明年库存仍将保持小幅去库。
　　整体来看，明年焦煤产地供应面临压力，供应增量主要在蒙俄煤进口上，需求有回暖预期，预计供需仍将维持紧平衡，总供给增速0.7%，总需求增速0.9%，焦钢企可能开启主动补库周期，从而带动价格重心上抬。