观点：PTA供需双高，24年PTA面临较高累库压力，自身驱动不高，加工费低位区间震荡。夏季调油与需求助推下或有结构性好转，二季度关注5-9正套机会。
　　 23年回顾，全年PTA宽幅区间震荡，年内经历过两轮冲高回落。上半年供需错配下现货紧张带动盘面大幅上涨后回落，下半年PTA价格跟随原油和汽油重心变动上行，9月汽油需求季节性走弱，PTA跟随成本下移。
　　 24年展望，PTA新增投产量较多，投产预计集中Q1,供应增速预估8.7%，需求端定性不差，增速预估8.5%，增速可观，全年仍有150万吨附近累库压力。节奏上，PTAQ1之前有春节季节性累库，二季度或有阶段性好转但平衡改善有限，下半年仍有累库压力。自身平衡驱动有限，绝对价格受成本原油和PX影响加大，二季度PX预期好转，或带动PTA价格重心改善。
　　估值上，原油价格预估在60-90美元/桶区间，PX-原油价差预估420-480美元，PTA加工费预估200-500元区间。绝对价格上，PX现货价格重心预计在7400-9400，PTA现货绝对价格预估在5100-6400区间，关注汇率影响。
　　策略上，PTA基差月差波动关注主流供应商发货的节奏。24年夏季格局好转，关注5-9正套机会，下半年逢高做反套。PX上市后，PTA加工费套利机会增多，整体加工费区间震荡，关注盘面200-400加工费区间套利机会。
　　风险点：原油波动，调油不及预期，装置检修超预期，资金席位增减仓；