核心观点
　　中性偏多
　　11月陆续公布的经济数据均表明现阶段经济基本面仍然较弱，利率下行的趋势仍未改变，且近期中央经济工作会议对于明年刺激政策的表态也低于市场预期，这些均有利于债市表现。短期来看基本面和政策面对债市影响均偏多，主要关注点在于资金面，央行上周超量续作MLF补充银行中长期流动性，且存单压力有所缓解，但在防止资金空转的制约下，资金面难有大幅宽松，仍然维持紧平衡
　　经济增长
　　偏多
　　11月社融总量平稳回升，但结构仍存问题，主要拉动项仍然来自政府债券，且信贷结构较差，企业中长期贷款进一步走弱；M1进一步回落至低位，M2-M1剪刀差继续扩大，资金活化效率不足。表明现阶段经济内生动能不足，实体经济融资需求仍然较弱，需求端不足仍然是制约经济修复的突出问题。
　　11月经济数据表明，经济延续企稳回升，但内生动能仍然较弱，生产强于需求。政策发力带动基建和制造业投资平稳发力，进而带动生产表现强于预期。而需求端则仍然有待加强，商品零售仍然低迷，服务零售较为强劲。地产拖累仍然较大，居民购房信心未有明显好转，个人按揭贷款增速降幅扩大，且高频数据也显示商品房销售萎靡