上周美糖继续下跌。巴西方面，榨季进入尾声，预计产糖量将有所下降，关注12月上半月的生产情况。出口方面，截至12月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88艘，此前一周为105艘，港口拥堵情况有所缓解。北半球方面，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%。ISMA预计23/24榨季印度食糖产量为3250万吨，除去乙醇的分流后，食糖供应量约为2950万吨。因此，23/24榨季印度国内食糖供需处于紧平衡的状态。
　　综合来看，巴西超预期增产改变了国际市场供需格局，预计美糖将偏弱震荡。不过，印度的食糖产量仍存在不确定性，继续关注生产情况。
　　国内方面，郑糖弱势震荡。现赁方面，新糖报价下调，成交一般。供应方面，国内进入压榨高峰，新糖供应连渐增加。预计23/24榨季广西食糖产量同比增加100万吨，国内糖源供应有所增加。另外，近期广西昼夜温差较大，预计出糖率将有所上升，食糖产量存在上调的可能。进口方面，2023年11月我国进口食糖44万吨，同比减少29.42万吨。不过，美糖大幅回调，进口利润快逮回升，预计后期进口量将有所增加。需求方面，下游观望情绪增加，现货成交清淡。综合来看，国内供需偏宽松，基本西驱动向下。
　　从交易逻辑未看，美糖继续上涨倒逼国内糖价上涨的逻辑被证伪，市场.的交易重心转向国内的增产预期以及弱需求，预计糖价将继续手底。