主要观点
　　利多
　　12月MLF大幅超额续做
　　政府债供给压力预期边际缓解
　　11月PMI边际下行
　　11月社融结构有待改善
　　利空
　　2024年政策基调偏积极
　　资金面偏紧
　　四季度增发1万亿国债
　　再融资债券集中发行
　　城中村改造等稳增长政策可能出台
　　本周策略
　　上周债市情绪主要跟随资金面波动，周四大行将下调存款利率新闻带动债市走强，存款利率下调会提升债券的相对性价比，如果更多居民存款流向理财的话也会带动债市配置力量增强。当前年末政策会议已经落定，市场对财政发力担忧有所缓解，偏向适度发力，债市利空相对出尽，政策预期转向交易货币宽松，后续市场交易主线或转向资金面。资金面来看，短期在缴税与跨年影响下资金面仍可能波动，但利率债供给压力缓解、近期MLF大额续作的影响下，跨年后资金面可能边际转松，对应短端收益率可能会有所修复，期限利差或有走阔，如果短端收益率下行长端收益率下行空间或相对打开。因此建议单边策略上短期维持谨慎偏多，多单可以继续持有，关注短端品种做多机会。适当关注曲线做陡机会。2403合约IRR偏高，建议可关注正套机会。
　　上周策略
　　上周国债期货整体走强，当前中央政治局会议与中央经济工作会议已经落定，市场对财政发力担忧有所缓解，相对偏向适度发力，债市利空相对出尽，政策预期转向交易货币宽松，尤其是上周临近周五MLF到期，博弈降息的力量有所增强，后续市场交易主线或转向资金面。资金面来看，短期在缴税与跨年影响下资金面仍可能波动，后续利率债供给压力缓解、MLF大额续作的影响下，届时资金面可能边际转松，对应短端收益率可能会有所修复，期限利差或有走阔，如果短端收益率下行长端收益率下行空间或相对打开。因此建议单边策略上短期维持谨慎偏多，可以逢调整布局多单，短端品种性价比或更高。适当关注曲线做陡机会。2403合约IRR偏高，建议可关注正套机会。