市场行情：本周上证综指下跌0.94%，恒生指数下跌2.69%，A股房地产板块下跌4.09%，H股内房板块下跌5.14%。板块涨幅前三丰盛控股、宝龙商业、金科股份分别上涨19.19%、10.87%和9.68%；板块跌幅前三国瑞健康、*ST泛海、中国奥园控股分别下跌23.53%、21.43%和18.61%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升31.5%，同比上升10.4%，本年累计同比下降9.1%；较去年全年增速上升22pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升44.5%，同比上升54.0%，本年累计同比下降0.4%；较去年全年增速上升24pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升29.6%，同比上升1.6%，本年累计同比下降11.0%；较去年全年增速上升21pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降2.4%，同比上升10.4%，本年累计同比下降21.5%；较去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比下降1.2%，同比上升56.3%，本年累计同比上升31.4%；较去年全年增速上升40pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为6.9x/0.5x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为4.3x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为41.4x/1.1x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为10.0x/2.1x。
　　投资建议：成交方面，本周新房成交同比增速由负转正，环比涨幅扩大，同环比均有回暖；二手房成交同比涨幅扩大，环比增速转负。政策端，住建部强调明年将因城施策、一城一策，实现房地产供求关系平衡。一线城市楼市新政落地后，信号效应下或将带动行业整体成交情绪回暖，一二线基本面有望逐步企稳改善，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线、基本面较好的房企，推荐滨江集团，建议关注招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。