事件：国家医保局公布了2023年医保药品目录谈判的结果。本次调整共新增126种药品。同时，调出了1种即将撤市的药品。在谈判/竞价环节，共有143个目录外药品参加，其中121个谈判/竞价成功，成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅与2022年基本相当。
　　叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。新版国家医保药品目录自2024年1月1日起正式实施。
　　“保基本”依旧是本次医保谈判核心功能定位：本次调整在坚持“保基本”的基础上，着力更好地满足广大参保人的基本用药需求，继续“突出重点、鼓励创新、补齐短板、优化结构”的调整思路，发挥体制优势、政策优势、市场优势，扎实推进“战略购买”、“价值购买”。
　　重点品种医保谈判情况梳理：1)在PD-1产品方面，恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物的产品新适应症纳入医保；2)在ADC方面，荣昌生物的维迪西妥单抗续约成功；3)在EGFR抑制剂方面，贝达药业的三代EGFR抑制剂甲磺酸贝福替尼胶囊首次纳入医保目录，阿斯利康的三代EGFR抑制剂甲磺酸奥希替尼片新增术后辅助治疗适应症；4)在ALK抑制剂方面，伊鲁阿克片和恩曲替尼胶囊首次进入医保目录；5)在GLP-1方面，利拉鲁肽转入常规目录，司美格鲁肽续约成功；6)在中药方面，较多品种解除限制或者放宽限制；7)其他药品：15款罕见病治疗用药谈判/竞价成功，包括再鼎医药与argenx达成独家授权合作的艾加莫德α注射液；艾滋病用药新增艾迪药业的艾诺米替片。
　　投资建议：医保资金腾笼换鸟进一步深化，紧盯临床合理的刚需用药需求，高临床价值的优质创新药未来将持续受益。建议关注此次有创新药新品种纳入、续约品种价格降幅可控或竞争格局有正向变化的公司，也可以关注具备丰富差异化创新管线布局的公司，有望在后续医保谈判中持续获得理想的支付支持。Big Pharma型公司建议关注恒瑞医药、翰森制药、华东医药等，Biotech和Biopharma方面建议关注百济神州、信达生物、迪哲医药、贝达药业、荣昌生物、艾力斯(我司科创板做市企业)、康诺亚-B等。中药方面建议关注报销限制放宽相关的东阿阿胶、华润三九、达仁堂等。
　　风险提示：政策推进不及预期；竞品上市超预期；谈判价格低于预期