美护主线：LVMH三投国货美妆，跨界合作重点定位胶原蛋白
　　■行业变化：（1）新品上市：①兰蔻全新黑金面霜上市，包含集团全新专研生物技术成分黑金肌源因子“Blackbiosis”，可从源头补充NAD+（浓度0.5%时可提高27%的NAD+生成），从而促进皮肤新生；②Cynosure旗下射频治疗仪Tempsure获NMPA上市，主要用于减轻轻度到中度的面部细纹和褶皱，产品利用4MHz单极电磁波加热深层真皮，多组不同型号独立智能热敏温控手具精准调温控温。
　　（2）跨界合作：①鸿星尔克旗下多映生物联合聚源生物推出主打重组胶原的护肤品牌医本通，并成功发布一系列重组胶原美护产品，包括重组III型人源化胶原蛋白溶液、贴敷料、修护凝胶等。②眼科企业天津世纪康泰旗下海南爱美丽生物申报的“胶原贴敷料（爱丁娜）”成功获NMPA批准上市，公司现有“星耀”、“焕颜”两大胶原蛋白系列共十余款护肤产品，产品采用定向酶切技术及高渗脂质体包裹技术，在国内首次将完整三股螺旋结构的胶原蛋白包裹于脂质体。
　　（3）外资龙头投资国货美妆：LVMH旗下路威凯腾官宣对海龟爸爸独家A+轮投资，这也是其首投儿童护肤品牌，海龟爸爸专研学龄儿童植萃功效护肤，核心产品包括小雪山防晒乳、小蓝瓶面霜等，品牌在儿童防晒领域断层领先，目标打造儿童抗光损护肤第一品牌。此次投资为LVMH今年第三次投资国货美妆，前两次包括重组胶原代表创健医疗及国货底妆第一品牌blankme半分一等。
　　■核心观点：近期国际龙头投资国货美妆产业链，中国成分、中国品牌持续获得海外认可；同时跨界企业也积极拓展胶原蛋白领域，展望24年重组胶原、国货崛起将成为核心主线，核心关注高景气重组胶原赛道的细分β机会及国货龙头经营端积极变化带来的强α机会，有望超越周期获得超额增长表现，此外可关注整体增长仍有一定确定性当前超跌低估的标的。美妆板块建议关注【巨子生物】，【珀莱雅】、【福瑞达】、【水羊股份】、【丸美股份】、【贝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】等；医美板块建议关注【爱美客】、【锦波生物】、【美丽田园医疗健康】等。
　　零售主线：四川国资委拟将成为红旗连锁最大股东
　　■行业变化:（1）据红旗连锁12月20日公告，四川国资委拟将成为公司最大股东。目前红旗连锁正在筹划股权转让及控制权变更，若此次变更成功，红旗连锁实际控制人将变成商投投资，商投投资的背景是四川国资委，股权穿透后，四川国资委持股90%，四川财政厅持股10%。股权转让完成后，商投投资/曹世如/永辉超市/曹曾俊将分别持有红旗连锁16.91%/18.06%/11%/2.66%的股权；商投投资/永辉超市分别拥有公司21.32%/13.87%的表决权。
　　（2）潮宏基董事长增持公司。潮宏基12月18日公告，董事长廖创宾于2023年12月13日至2023年12月14日期间，通过集中竞价交易方式累计增持公司股份45w股，占公司总股本的0.051%，增持金额合计人民币299.41万元。
　　管理层增持彰显对公司的信心。据公告，此次增持是基于董事长对公司未来发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的认可，积极履行社会责任，增强投资者信心，以实际行动保护广大投资者利益。
　　■核心观点：品牌端，密切关注黄金珠宝的品牌动销情况，如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；线下零售中，部分公司在经济弱复苏背景下验证了自身开店的高势能，建议关注【名创优品】、【百果园】。传统零售中，建议关注具备在折扣零售领域有潜在拓张机会的公司，例如已经投入折扣零售业态+量贩零食业态的家家悦新业态扩张进程，也密切关注区域内具备供应链和规模优势的【重庆百货】、【红旗连锁】等。
　　纺服主线：Nike下调全财年收入指引，特步收购索康尼合资公司及在华40%知识产权
　　■行业变化：（1）Nike发布FY24Q2（23.9-23.11)业绩，收入/归母净利润同比+0.5%/+18.6%，高于市场一致预期。但考虑到当前高度促销的市场、除大促节点外电商渠道表现疲软，以及消费者购买更偏谨慎，管理层下调FY24收入指引至同比+1%（此前为中单位数增长），预计FY24Q3收入同比轻微负增长，FY24Q4收入低单位数增长。同时公司将在未来三年削减约20亿美元的成本开支，通过简化产品线、提高自动化应用、疏通公司流程来优化运营效率，提高企业长期盈利能力。
　　（2）特步于12月17日公告，将通过内部现金资源支付6100万美元，收购索康尼合资公司及在华40%知识产权。财务角度来看，收购对特步集团收入端不产生影响，但将增厚利润。同时收购事项将加强公司对索康尼及迈乐品牌战略方向及运营效率的控制，也将发挥特步主品牌与专业运动板块在产品创新、营销及分销渠道的协同效应。
　　■核心观点：品牌端，当前板块估值整体处于底部区间，男装板块业绩延续H1优异表现，建议关注中高端商务男装品牌【报喜鸟】、【海澜之家】、【比音勒芬】；运动板块表现稳健，库存将于年底去化完成，为明年轻装上阵做准备，建议关注【安踏体育】、【特步国际】、【李宁】。制造端，海外品牌去库有望在4