内容提要：
　　上周（2023年12月11日-12月15日），申万非银金融指数上涨0.58%，领先沪深300指数1.20个百分点，在申万29个一级行业中排名第17。上周，申万证券板块下跌0.46%，在非银金融板块中排名第4，交易额达978.79亿元，板块活跃度维持较低水平，但较前一周有所回升。截至2023年12月15日，板块整体PB为1.22倍，处于10年来5.25%分位上，在近10年中仍处于较低估状态。
　　政策跟踪：12月15日，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》以及修订发布《上市公司股份回购规则》，是资本市场投资端改革的又一大举措，在短期来看，能提升投资者信心，从长期来看，可以提升投资者中长期投资的回报率，从而促进中长期资本沉淀。此外，12月15日，证监会发布《关于核准民生证券股份有限公司变更主要股东的批复》。国联证券零售客群扎实，民生证券投行业务优势明显，若整合成功，两家公司优势互补，在合理协同机制下，有望实现“1+1>2”的效果，提升核心竞争力及业务体量。
　　投资建议：建议关注扩张战略清晰、业务快速成长的中型券商国联证券、东吴证券以及具有并购预期的头部优质券商中国银河、方正证券等。此外，建议关注综合实力较强、能充分享受改革红利的头部券商中信证券、中信建投、华泰证券等。
　　风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪；流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。