策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　LPR报价不变。12月19日，以利率招标方式开展1340亿元7天期和1510亿元14天期逆回购操作，净投放200亿。12月MLF超量续作14500亿；12月LPR报价维持不变；11月外汇储备环比增加705.83亿美元。
　　降息和欧洲通缩压力。1）国内：【政策】发改委指出提高中央预算内投资使用效率，稳步推进重大项目建设；交易商协会对国家开发银行启动自律调查。【金融】11月M1+1.3%，M2+10%，信贷+1.09万亿，同比少增1368亿，社融+2.45万亿，同比多增4556亿；1万亿元国债的第一批资金预算2379亿“落地”；兴业银行发行不超过1300亿元资本工具。【地产】北京首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。【风险】穆迪评级下调主权信用评级展望。2）海外：【美国】美联储主席鲍威尔对即将到来的鸽派政策转向表示认可。【日本】日本央行维持基准利率、10年期国债收益率目标、政策前瞻指引不变。【欧元区】德国经济部官宣提前结束电动汽车补贴计划；欧元区11月CPI环比降0.6%；欧洲央行对8家银行实施杠杆贷款资本附加费。【新兴】阿根廷央行称将立即建立每月2%的汇率变动路径。【风险】美国银行基金经理调查显示投资者情绪自2022年1月以来最为乐观。
　　■策略
　　单边：2403合约短期偏空。
　　套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2403合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松