西南金工于2023年2月7发布了报告《工银瑞信李昱：行业配置均衡，超额收益优异稳定》，该报告详细介绍了基金经理李昱及其代表产品工银瑞信灵活配置的表现情况，时间截至2022年末。本文主要内容为跟踪基金经理李昱及其代表产品工银瑞信灵活配置今年以来的主要表现与持仓行为特征。
　　基金经理李昱管理规模有所下降：截至2023年Q3，基金经理李昱在管产品8只，管理规模158.98亿元，相较于2022年Q4管理规模212.13亿元，整体管理规模有所下降。
　　工银瑞信灵活配置A（487016.OF）表现跟踪
　　业绩表现持续优异：从绝对收益角度来看，截至2023年12月15日，今年以来回报-2.43%，同类排名前26.65%；此外最大回撤13.97%，低于同类平均最大回撤19.49%。从相对收益角度来看，今年以来相对中证800指数与偏股混合型基金指数均具备不同程度的超额，其中相对中证800超额收益9.66%，相对偏股混合基金指数超额收益11.79%。
　　持仓分散化程度升高：在行业配置上，最新报告期2023年H1前5大行业占比达到历史新低的46.11%；此外持股同样呈现分散化趋势，2023年3个报告期前十大重仓股平均占比18.02%，低于历史平均水平的30.73%，而最新报告期2023年Q3前十大重仓股占比18.48%同样处于历史低位。
　　行业择时能力优秀：报告期2023年H1减配食品饮料、电力设备及新能源等行业，增配传媒、建筑等行业，实现在行业上涨前增仓，行业下跌时减仓。
　　持仓市值成长风格延续，低估值比例提升：今年以来基金经理李昱仍然延续过去的持股市值及成长风格，而低估值的配置比例有所上升。截至最新报告期2023年H1，工银瑞信灵活配置相较于上一期低估值配置比例由17.13%提升至34.56%，高估值配置比例由54.21%降低至30.66%。
　　今年重仓股业绩表现优异：截至2023年Q3，除《工银瑞信李昱：行业配置均衡，超额收益优异稳定》中已有的长期重仓股外，美迪西、中航光电等持有超过5个季度，其持有期间涨跌幅分别为203.93%，175.82%。此外，截至2023年Q3，持有超过5个季度的长期重仓股在持有期间涨跌幅为正的概率达100%。而今年以来的三个报告期中，天孚通信、江波龙、和林微纳等重仓个股单季度相较于中证800指数超额收益贡献较大。
　　超额收益稳定显著，主要来源于精选个股：根据Brinson模型分析结果，最新报告期2023年H1显示个股选择、行业配置平均超额贡献分别为9.07%、7.22%，超额收益主要来源于个股选择。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。