玉米价格波动
　　18日现货价格大幅回落，19日现货价格延续跌势:锦州港二等玉米主流价2390，较18日下跌20元，周度下跌100元/吨; 18日广东蛇口港主流价2560，周度下跌90元/吨。东北及华北深加工收购价格连续下调，日内报价跌幅扩大。
　　期货方面玉米2405合约15:00收盘价2404,较昨日下跌47元/吨，持仓量约+9.3万手。
　　市场关键点分析
　　一、国内玉米市场仍处于集中供应的压力阶段
　　玉米期货价格自11月22日以来开机第二波加速下跌，跌幅近8%。下跌原因主要是增产和进口到港压力逐渐从预期转变成现实，并且供应集中释放伴随着总体需求疲弱谨慎的表现。国产玉米收获后市场关注的两个主要问题是售粮进度和天气物流条件，而过去两个月的市场表现看基本证伪这两个顾虑。售粮进度局部持续有一定的惜售情绪，但是随着今年丰产和整体销售推进，贸易环节不做库存，终端维持刚需滚动运营策略，采购未有紧张感;截至12月中旬，总体售粮进度约30% 33%，今年春节较晚在2月10日，春节前售粮比例可能相对偏高,供应宽松化趋势。另外东北和华北的暴雪对市场产生了短期的物流干扰，但是没有持续性支撑，相较去年区域管控造成的供应不畅，今年整体物流效率是显著提高的。所以农户卖粮，商业供应增加是必然的，而中间环节和终端情绪行为受制于利润等因素是偏向收缩的，这样的结构下消化卖压，或者依靠足够低的价格带给买方信心，或者出于保护种植利益的政策性收购带来阶段性支撑，但是力度和效率难以预测。
　　综合看仍处于供过于需的阶段，主要矛盾是潮粮售压待消化，同时还有进口到港，拍卖，需求缺乏亮点，粮质顾虑，情绪悲观等问题，而售粮进度，储备补库，替代优势等影响力较弱。玉米价格仍处于探底筑底的过程。
　　二、估值角度的调整和操作建议
　　对于玉米估值和走势预测方面，18-19日的增仓下跌可以带来角度的调整提醒。进入23/24年度以来玉米期货的沉淀资金- -直在60亿元左右，处于偏低水平，2021年高峰将近160亿元;资金交易热度较低，渠道低库存策略下套保需求也较低，导致玉米行情波动幅度较小，主力合约与现货价差较小，近远月期差也较小，总体震荡磨底过程，这种情况下可能通过现货端博弈兑现售压走出节奏的概率较大。但是18日C2405增仓9.3万手，日内成交空头力量显著较强，加速了行情下跌;这一表现如果理解为资金入场布空，从逻辑上呼应现阶段基本面的格局，空间上可能会阶段性突破-些产业理解的种植成本和替代品成本支撑，放大波动率，增加底部预测的难度，再结合终端的悲观谨慎情绪，行情弱势预计仍将延续一段时间。
　　操作方面建议调整价格预期，采购尽量结合套保，关注售压消化进度，终端需求表现等。
　　三、风险提示:天气物流，需求表现，宏观波动等