◆行情回顾
　　本周电子（申万)板块指数周涨跌幅为-1.0%，在申万一级行业涨跌幅中排名第22。电子行业（申万一级）涨幅靠后，跑输上证指数0.1pct，跑赢沪深300指数0.7pct。电子行业PE处于近五年57.3%的分位点，电子行业指数处于近五年47.7%的分位点。
　　◆底层芯片厂商率先变革，提供本地智算能力。
　　12月14日，英特尔召开“AIEverywhere”新品发布会，如期推出了代号为Meteor Lake，面向AIPC的全新英特尔&酷睿TMUltra处理器，采用Chiplet+3D封装技术,集成了4个不同工艺制程的Tile.CPU+NPU+GPU的异构方案为PC带来多元化AI算力，芯片整体AI算力达到34TOPS,并能胜任200亿参数的大语言模型。同日，联想AIReady PC正式上市，搭载英特尔酷睿Ultra处理器。
　　◆终端厂商主导AIPC产业生态，各大厂竞相角逐，Al PC元年将至。
　　AIPC时代，OEM厂商更加聚焦于用户在工作、学习、生活等多应用场景对AI交互的实际需求，终端厂商进阶为生态的组织者，对“设备+个人大模型+个人智能体”进行整合创新。自2023年9月，Intel CEO提出AIPC概念以来，CPU硬件厂商先行，陆续推出集成了NPU计算单元的CPU产品。2024年,随着联想完整定义的AIPC产品推向市场，并搭配Windows12系统，将正式进入AIPC的元年。
　　◆AIPC有望缩短PC换机周期，AIPC逻辑率先兑现。
　　在24-25年AIPC快速推广的窗口期内，有望促使用户提前换机，迎来新一轮换机潮;从长期维度来看，传统PC消费市场主流的换机周期在3~5年，而大模型的迭代速度非常快，AIPC有望缩短整个PC产业的换机周期，蕴含着很大的市场增量。根据群智咨询(Sigmaintell)预测，2024年全球AIPC出货量将达到约1300万台，2027年出货1.5亿台，届时渗透率将达到79%。我们认为AIPC的逻辑会先于AI手机:一方面，PC是端侧AI的最佳载体;另一方面，PC产业背后的支撑是Microsoft+Intel，微软自有AIGC成熟应用，推动AI端侧落地的意愿更强，符合其业务逻辑,因此，PC将是本轮AI技术普惠的首选终端。
　　◆建议关注
　　整机层面:联想集团（港股)、雷神科技(北交所）等;
　　存储器层面:澜起科技、聚辰股份、江波龙、朗科科技等;
　　PC零部件:春秋电子、光大同创、中石科技等;
　　信创软件:金山办公等。
　　◆风险提示:
　　下游需求疲软、AIGC落地不及预期、行业竞争加剧。