核心观点
　　春季躁动临近，业绩空窗期关注新品催化行情。过去一周上证下跌0.91%，电子下跌1.01%，子行业中光学光电子下跌2.40%，消费电子下跌0.11%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨2.02%、9.08%、2.65%。下半年以来，受益于华为终端回归的“鲶鱼效应”以及高通、MTK等AI芯片平台的发布，各大安卓品牌超预期的备货需求在三季报之后逐步形成市场共识，投资者对于消费端数据改善的持续性仍存分期，对于AI终端创新以及苹果MR等新品密切关注。继此前谷歌发布大模型Gemini、英特尔推出AIPC处理器之后，三星S24、华为P70以及多款AIPC的备货陆续启动，业绩空窗期建议关注新品催化行情，继续重点推荐相关供应链：赛微电子、顺络电子、电连技术、福蓉科技、力芯微、通富微电、光弘科技、深天马A等。
　　英特尔推出AIPC处理器，终端厂商迅速推出搭载新款处理器的设备。12月15日，英特尔正式推出其AIPC处理器，代号Meteor Lake的酷睿Ultra处理器将有三种不同的配置，分别是酷睿Ultra 5、Ultra 7和Ultra 9。大量PC厂商紧随其后推出了搭载全新处理器的AIPC，联想推出第12代ThinkPad X1 Carbon、第9代ThinkPad X1二合一及IdeaPad Pro 5i；MSI推出Prestige 16 AIStudio和Prestige AIEvo；华硕推出Zenbook；宏碁推出Swift Go 14和Predator Triton Neo 16。因此，大量AIPC将在2024年进入消费者视野，渗透率将快速提升。我们看好AI手机和AIPC推动新一轮换机周期，继续推荐：电连技术、光弘科技、福蓉科技、顺络电子等。
　　柔性OLED面板稼动率维持在高位，四季度整体呈涨价趋势。根据群智咨询，四季度末智能手机终端品牌及渠道对面板备货仍然积极，部分类别面板供需结构性偏紧。分技术看，a-Si LCD需求在12月保持增长，价格后续稳定；LTPSLCD在智能手机对其需求逐渐下降趋势下价格持平；柔性OLED面板方面各大品牌保持积极拉货，OLED厂商稼动率维持在高位，四季度柔性OLED价格整体呈涨价趋势。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
　　英特尔推出AI产品组合，助力AI无处不在。在举行的“让AI无处不在”的活动上，英特尔推出一系列AI产品组合，包括酷睿Ultra处理器、第五代至强处理器、将于明年面世的Gaudi 3加速器等，旨在助力用户从数据中心、云、网络，到边缘和PC等各个领域打造无处不在的AI解决方案。其中酷睿Ultra处理器明年将为全球笔记本电脑和PC制造商的230多款机型带来AI特性，为AIPC和全新应用提供动力，预计2028年AIPC将占PC市场的80%。我们认为，无处不在的AI将再次打开半导体的成长空间，继续推荐产业链标的杰华特、通富微电、澜起科技、晶晨股份、圣邦股份等。
　　2025年全球半导体设备销售额达1240亿美元，关注半导体设备机遇。12月12日，SEMI发布《年终总半导体设备预测报告》，随着新的晶圆厂项目、产能扩张和技术迁移，预计2025年晶圆厂设备投资将提升至1100亿美元(2023年906亿美元，2024年933亿美元)；后端测试和封装设备投资将分别达84亿和60亿美元（2023年63亿美元和40亿美元，2024年72亿美元和50亿美元）。SEMI预计中国（不含中国台湾地区）、中国台湾和韩国仍将是设备支出的前三大目的地。重点推荐中芯国际、中微公司、拓荆科技、北方华创、芯碁微装、长电科技、通富微电等。
　　11月充电桩增量保持快速增长，功率器件同步受益。2023年11月全国充电总电量约35.4亿度，同比增长78.3%，环比增长10.4%。在此基础上公共充电基础增加10.1万台，同比增长51.7%。23年1-11月，充电基础设施累计增量为305.4万台，其中公共充电桩增量为82.8万台，随车配建私人充电桩增量为222.6万台，同比增加27.4%。；桩车增量比为1：2.7，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。作为充电模块的核心器件，在充电桩建设的拉动下，功率半导体需求同步增加，建议关注充电桩超级结MOS代表厂商东微半导，充电桩用IGBT等器件供应商宏微科技、扬杰科技、华润微、新洁能、士兰微等。
　　重点投资组合
　　消费电子：传音控股、电连技术、福蓉科技、工业富联、闻泰科技、沪电股份、光弘科技、永新光学、景旺电子、海康威视、TCL科技、京东方A、康冠科技、四川九洲、视源股份、东山精密、创维数字、鹏鼎控股、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、易德龙
　　半导体：赛微电子、中芯国际、通富微电、力芯微、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、