黑色：消息扰动，盘面震荡运行
　　逻辑：政策真空期，盘面随淡季基本面走弱，但利多传闻络绎不绝。譬如江苏部分钢厂减产使得螺纹供给收缩预期增强、蒙古大雪和缺油影响蒙煤运输和生产、离石区煤矿再度停产等等，宏观向产业驱动转移。目前炉料补库正在进行，但铁矿到港量回升和澳煤进口利润打开形成上方压制，盘面震荡运行为主。
　　具体来看，昨日矿石盘面震荡运行，现货价格小幅回落，钢厂年前补库背景下，跌价导致现货成交有所增加，但短期钢企减产与原料补库对于矿价的影响仍“难分伯仲”，供给端最新一期的数据显示，整体全球矿石发运维持高位，尤其是高矿价下，非主流地区高发运更加稳定，受高发运影响，国内到港量亦回升，预计12月中下旬阶段性西澳发运港口风力加强，关注其对澳洲矿石发运实际扰动。煤矿事故扰动仍存，澳煤进口利润有所打开，关注进口扰动。不过骨架煤价格坚挺限制下行空间。焦企利润不佳但第四轮提涨难落地，焦炭库存仍然偏低，双焦宽幅震荡。废钢供需双增，叠加钢厂和基地冬储补库，基本面易涨难跌，但高炉利润偏低，制约废钢涨价空间。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需水平偏中性，能源成本预期有所回升，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。动力煤方面，寒潮来袭，旺季预期加强，同时在成本支撑下，贸易商挺价意愿强烈，港口情绪有所增温。然恶劣天气导致港口吞吐受限，港口库存快速攀升，同时电厂库存高企，下游需求释放有限，煤价上方仍有压力。玻璃方面，受预期落空影响远月价格回落，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，但由于库存较低，补库情绪下，现货偏紧，短期震荡偏强。但由于基本面并不短缺，且当前基差已经收到较为合理水平，继续追涨风险较高，建议谨慎观望。
　　整体而言，炉料基本面边际转弱叠加成材进入淡季加速价格调整节奏，但回调阶段有冬储和电炉成本支撑，小作文酝酿看涨情绪，加上后续铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，宏观向好预期持续，下方空间有限。后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡