需求端钢厂方面，终端需求侧承接能力不足，高炉仍处于亏损状态，近期钢厂季节性检修力度增大，铁水产量持续回落。废钢价格偏稳，电炉盈利改善，近期有所复产，不过增量相对有限。供应压力整体有所缓解，吨钢利润边际改善，关注采暖季限产政策。
　　铁合金方面，从库存来看，钢厂辅料库存可用天数仍然较低，目前钢厂铁水产量下行，利润水平一般，主动补库意愿较低，判断数据维持较低状态为主。从铁合金样本企业库存和仓单库存合计来看，库存水平仍然较高，从库存角度判断，硅铁库存将会抬升，硅锰库存将会下行。
　　从硅锰供应角度来看，周度开工率持续下行，月度产量亦有下行，但是下行幅度有限，对过剩幅度改善也较为有限。
　　锰矿进口方面，截止到今年10月份，我国总共进口锰矿2613万吨，同比增长5.02%。整体来看，锰矿进口量并未大幅上升，说明矿山在低价抵触情绪背景下并未冲量，而且12月份到货水平较低，从矿山新财年的角度来看，目前仍然维持过剩。
　　我国锰矿港口库存高位有所下行，从600万吨左右降至580万吨左右波动为主，锰矿山2024年1月报价依然小幅下调，在供应过剩的背景下，价格依然偏弱，这种过剩将会在2024年一季度有所改善。
　　硅锰利润水平仍然较好，主要是内蒙古产区利润水平较好，所以也谈不上成本支撑仍，在库存大幅去化之前，我们认为盘面价格反弹幅度较为有限，如果大幅反弹，那么利润水平较差的产区将会进行套期保值操作。
　　硅铁前十一个月供应累计同比下降7.58%，从周度供应水平来看，年末供应不降反增，主要系原因是部分产区仍有利润，而且碳达峰方面消息带动市场积极性，目前价格基本筑底，但是供应过剩仍然构成一定压力。
　　次要需求方面，金属镁部分前期停产企业复工，对硅铁需求有所抬升，预计产量同比上行为主，出口订单大概率维持疲弱状态；
　　硅铁出口量整体维持高位，截止到10月份，月均出口量3.47万吨，在日韩订单需求平平的前提下，预计主要需求仍然来自国际冲突带来的溢出效应，后期影响逐渐趋弱，出口量仍有下行空间，但是边际影响较小。
　　从成本方面来看，今年四季度以来，兰炭价格所有下行，但是绝对价格仍然较高，产区挺价意愿偏强。内蒙古地区电价的下行导致产区间成本差逐步扩大，内蒙古地区开工率大概率上行为主。近期价格探底回升，基本面疲弱拖累价格，而政策面预期较强，短期内强预期与弱现实继续博弈，建议观望为主。