一周随笔：中央经济工作会议、中共中央政治局会议陆续召开，稳增长政策下我们对明年基建投资不悲观。
　　中央经济工作会议在北京举行，系统部署2024年经济工作。中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。习近平总书记在重要讲话中全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。我们认为，在稳增长政策下，叠加万亿国债，明年基建投资预计保持较快增长。
　　 11月单月基建投资增速由10月单月的3.71%上升至4.95%，期待万亿国债在明年一季度加速发行。2023年1-11月，固定资产投资同比增长2.9%，增速较1-10月份不变。1-11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%，增速比1-10月份下降0.1个百分点；其中，铁路运输业投资增长21.5%，水利管理业投资增长5.2%，道路运输业投资下降0.2%，公共设施管理业投资下降2.5%。11月单月基建投资增速由10月单月的3.71%上升至4.95%。从微观数据来看，12月至今平均石油沥青装置开工率27.05%，环比11月平均值下降9.67个pct；12月至今平均水泥磨机运转率35.79%，环比11月平均值下降6.0个pct。从企业端来看，中国电建2023年1-11月新签合同9729.96亿元，同增4.27%；中国建筑2023年1-11月建筑业务新签合同34261亿元，同增11.3%；中国中冶2023年1-11月新签合同11918.9亿元，同增2.5%。中国化学2023年1-11月新签合同2982.19亿元，同增14.23%。
　　行情回顾总结：上周（2023.12.11-2023.12.15）建筑工程指数上涨0.47%，同期上证指数下跌0.91%；2023年初至今，建筑指数累计下跌2.97%，在29个行业中位居13/29，同期上证指数下跌4.75%。分板块看，上周装饰板块上涨最多，区间涨幅为3.08%，其他如国际工程、工程咨询、园林、专业工程、钢结构板块区间涨幅分别为2.41%、2.06%、2.01%、1.03%、0.60%。而其他板块均下跌，其中基建、化学工程、房建、石油工程板块区间跌幅分别为0.26%、0.50%、1.23%、1.67%。
　　投资策略：万亿国债即将下发支持相关基建工程，稳增长政策频出，建筑龙头基本面有望改善，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国化学；2）城中村改造受益，鸿路钢构、蒙草生态、隧道股份、华阳国际、建发合诚等；3）水利相关，西藏天路等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。