各航司11月运营数据概述
　　各航司披露11月运营数据，行业传统淡季需求相对平淡，市场平稳运行。11月民航日均国内航线客运航班量11680班，相比2019年同期下降0.2%，日均国际及地区航线客运航班量1443班，恢复至2019年同期的54.9%。
　　分航司来看，大航整体客运运力投入相比2019年仍有5%左右的差距，旅客周转量相比2019年同期下降约10%，客座率降幅为3-4%，民营航司表现仍然相对较好，春秋航空、吉祥航空客运运力投放、旅客周转量、旅客运输量及客座率仍高于2019年同期。
　　分市场来看，国内线：三大航国内线客运量整体与2019年同期接近，客座率相比2019年同期下降4个百分点左右，春秋航空、吉祥航空国内线客运量相比2019年同期实现显著增长，客座率降幅亦相对有限。国际市场方面：大航客运运力投放恢复至2019年同期的65%左右，旅客运输量恢复至2019年同期的60%左右，客座率相比2019年下降5个百分点左右，春秋航空、吉祥航空因日本、泰国等地事件性的影响尚未消退，国际航线客流恢复速度较慢。
　　投资建议
　　当前为民航传统淡季，市场运行相对平稳。2023年各航司机队实际引进情况仍远未能达到年初目标，截至2023年12月17日，三大航机队引进退出计划仍远未能完成，国航、南航、东航实际引进18架、30架、21架飞机，为年初计划的64%、37%、58%。截至12月17日，2023年年内国内航司引进客机数量为115架，而上市航司前11月退出52架客机，2023年国内航司客机规模扩张速度或仅为2%左右。
　　展望2024年，由于波音空客的产能仍未恢复，叠加我国航司存量在手波音空客尚未交付的客机订单仅为374架，即便新签订单，交付日期也可能延后，因此民航供给低速增长可能维持较长时间。
　　我们继续看好民航市场供需改善的趋势，随着国际线修复进一步优化市场结构，2024年民航景气度有望进一步上行。随着2024年春运逐步临近，航空股的关注度有望提升，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、关注南方航空、华夏航空、中国东航。
　　风险提示：
　　经济复苏不及预期，油价大幅上涨、汇率剧烈波动、安全事故。