主要观点
　　宏观层面，美国11月非农就业超预期，耐用品订单转弱，通胀回落速度放缓，美联储12月按兵不动，美联储意外转鸽，前瞻指引明年可能降息3次。CME数据则显示当前市场预期明年3月降息，需要留意美国经济数据是否加速转弱、或者提前计价降息是否不能如期兑现的风险。欧央行按兵不动，称必要时将保持限制性政策，大幅下调明年通胀预测，行长拉加德称根本没有讨论降息问题；英国央行按兵不动，称抗通胀仍有一段路要走。国内经济和金融数据折射出当前弱现实情况，经济修复斜率放缓，重要会议定调积极，但政策以稳和托底为主，没有看到更多增量刺激信号，略低于预期。不过，北京上海宣布放松地产政策，后面还需要继续跟踪。
　　产业层面，矿端扰动持续，继第一量子Cobre Panama铜矿停产后，英美资源下调明年产量20万吨，削弱市场对明年铜矿供应小幅过剩的预期，甚至转向短缺，也可能导致冶炼端产能释放不及预期。SMM进口铜精矿指数报69.48美元/吨，周环比下跌4.27美元/吨。电解铜方面，11月国内精铜产量超预期下滑至96.08万吨，显著低于预期和前值，主因部分冶炼厂缺粗铜、检修和新点火产能释放不及预期，12月环比料好转。下游高价承接能力转弱，但具备韧性，刚需逢低采买。上周电解铜制杆开工率67.42%，周环比下降1.42个百分点；再生铜制杆开工率44.06%，周环比下降5.56个百分点。精废价差走阔至2080元/吨。上周五国内社库6.3万吨，小幅增加0.54万吨。海外方面，LME依旧维持大贴水结构，库存小幅去库至17.56万吨，注销仓单占比提升至23.44%。
　　总体上，海外降息预期和矿端扰动支撑，但国内政策预期略有下调，下游需求承接能力转弱。行情缺乏明确驱动，短线反复，主力参考67500-69500元/吨。