核心结论
　　市场行情：本周上证综指下跌0.91%，恒生指数上涨2.80%，A股房地产板块上涨0.95%，H股内房板块上涨4.41%。板块涨幅前三大龙地产、京能置业、中骏集团控股分别上涨17.92%、16.56%和13.33%；板块跌幅前三*ST泛海、中梁控股、时代中国控股分别下跌22.22%、14.06%和13.64%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升8.7%，同比下降28.2%，本年累计同比下降9.5%；较去年全年增速上升22pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升9.5%，同比下降33.4%，本年累计同比下降1.2%；较去年全年增速上升24pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升4.5%，同比下降24.1%，本年累计同比下降11.2%；较去年全年增速上升20pct。本周三线城市周新房成交整体环比上升71.7%，同比下降28.2%，本年累计同比下降21.3%；较去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上升1.7%，同比上升26.0%，本年累计同比上升31.0%；较去年全年增速上升40pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为7.1x/0.5x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为4.5x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为42.9x/1.1x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为10.3x/2.0x。
　　投资建议：成交方面，本周新房成交同比降幅扩大，环比有所回暖；二手房成交同比涨幅增大，环比增速回正。政策端，北京上海调整优化地产政策，主要包括优化普宅认定标准，调降首套房和二套房最低首付比例，调降房贷利率政策下限等内容，多措并举降低购房和交易成本，有望刺激刚需及改善型需求释放。此外，一线城市楼市新政相继落地，信号效应下或将带动行业整体成交情绪回暖，一二线基本面有望逐步企稳改善，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线、基本面较好的房企，推荐滨江集团，建议关注招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。