市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.16%，同期跑赢大盘0.55pct。石油石化指数下跌1.43%，同期跑赢大盘0.27pct。SW基础化工板块个股中福莱新材(+37.81%)、恒大高新(+17.85%)、中农联合(+15.26%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：轮胎(+1.75%)、合成树脂(+1.28%)、绵纶指数(+1.08%)。本周涨幅前三的化工品分别是维生素VC(+10.26%)、维生素B1(+6.4%)、乙腈(+5.77%)。
　　我们重点跟踪的62种化工产品中，截至12月15日，有11种产品价格周环比上涨，41种产品价格周环比下跌。下跌品种多为石化产业链。
　　氟化工：24年供应缩减预期较强，部分企业提前布局库存，预计短期价格盘整。本周制冷剂价格持稳，除二氯甲烷外其他氯化物价格下行，第三代制冷剂中R125和R134a价差小幅提升。截至12月15日，R32、R125、R134a价格分别为16750、27500、27500元/吨，价差分别为3824.8、10940.09、10813.76元/吨，环比上月同期价差分别+489、+2552.45、+2873.95元/吨。配额年后供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间。推荐巨化、三美、永和，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：磷铵价格暂稳，保供稳价政策下，行业供应提升中。截至12月15日，磷酸一铵/二铵现货价3500/4057元/吨，周环比分别持平、下跌0.41%；一铵价差1386/1367元/吨，周环比-0.03%/-1.25%。一铵二铵仍以完成前期待发订单为主，行业开工、库存均在小幅提升。短期海外需求、价格上行，但受出口政策限制对国内暂无影响。建议关注云天化、川恒股份、新洋丰等一体化磷化工企业。
　　轮胎：关注运费上涨风险。12月以来原料端成本压力有所减小。截至12月10日，天然橡胶/顺丁橡胶价格为1.23/1.16万元/吨，环比11月底-4%/-2%。炭黑价格为8847元/吨，环比上周保持不变。但运费出现一定上涨，由于红海航运大通道受阻，截至12月15日，中国/东亚至地中海集装箱运价指数环比上周+12%，截至12月9日，泰国至美国西海岸/美国东海岸/欧洲主要港口集装箱运价指数环比上周+9%/+25%/+30%。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、地产链，政策持续出台，建议关注有安全边际的地产链标的，如万华、龙佰、远兴等；2、氟化工板块，配额方案已经落地，推荐巨化、三美、永和。3、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮、玲珑、森麒麟。4、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。