本周观点：信贷投放平稳，优化分红回购
　　信贷投放平稳，优化分红回购，证券>银行>保险。证监会优化回购和现金分红规则，增加回购便利、鼓励现金分红。民生证券主要股东变更获批，券商并购提速。中央经济工作会议强调货币政策传导效率，重视地产、地方债务风险化解。京沪地产需求侧政策再强化，提振市场预期。11月政府债支撑社融同比多增，居民需求改善。受市场情绪和近期保费增长偏弱的影响，目前保险股估值处于历史低位，我们认为性价比较高。随着开门红保费增长复苏，我们认为估值有修复空间。
　　子行业观点
　　1）证券：证监会修订发布上市公司回购和现金分红相关规则，增加回购便利、鼓励现金分红。民生证券主要股东变更获批，券商并购提速。看好活跃资本市场背景下板块持续修复行情。2）银行：中央经济工作会议强调货币政策传导效率，重视地产、地方债务风险化解。京沪出台多项举措促进住房需求释放，有望提振市场预期。11月政府债支撑社融同比多增，居民需求改善。看好低估值大行+优质区域行。3）保险：受市场情绪和近期保费增长偏弱的影响，目前保险股估值处于历史低位，我们认为性价比较高。随着开门红保费增长复苏，我们认为估值有修复空间。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐行业龙头中信证券，及优质央企券商/特色区域券商。
　　2）银行：推荐低估值国有大行，优质中小行，如苏州、常熟。
　　3）保险：估值有修复空间，建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。