上周观点及逻辑：
　　上周棕榈油先小幅上涨后回落，主力变为2405合约，05合约周线收跌1.64%。本周大连商品交易所棕榈油期货走势继续受到马盘棕榈油和CBOT大豆走势影响。本周前两天延续上周五的反弹势头，周三之后回落。MPOB公布11月马来西亚棕榈油的产销库数据，产量和库存处于市场预估区间的下沿，出口远不及预期，截至11月底马来棕榈油库存242万吨，仍然偏高；而且12月的高频数据显示，12月马来棕榈油的产量和出口双降，这样12月底马来棕榈油可能仍将维持高库存，因此马盘棕榈油还是缺乏上涨的动能。另外，巴西大豆的天气扰动暂时来看还是有限，CBOT大豆反弹到20日均线后回落，CBOT豆油更是回到11月初的低点附近，即整体油脂油料板块偏弱，令棕榈油承压。
　　上周DCE豆油也是先涨后跌，主力2405合约周线跌2.12%。豆油走势继续跟随CBOT大豆走势，因巴西大豆的天气扰动有限，以及美豆出口较前几周放缓，CBOT大豆反弹后再次回落，再加上人民币升值的影响，总体来说成本端的变化是导致豆油下行的主要原因。另外，国内豆油消费疲软，由于豆油目前性价比较差，所以即使大豆压榨量中性偏低，以及油脂消费进入传统旺季，豆油仍出现了小幅累库，也令豆油现货价格承压。
　　上周菜油期货震荡下行，主力05合约周线下跌2.38%。ICE菜籽走势仍然弱于CBOT大豆，在加上同样受到人民币升值的影响，进口菜籽的榨利改善，菜油成本端的压力比豆油更大。另外，菜油仍在保持价格的竞争力以消化库存压力。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：目前来看马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动。其他油料作物的价格也不强，原油价格近期还在围绕70美元波动，也没有走强的迹象，所以外部市场对棕榈油的提振也非常有限，甚至短期内对棕榈油价格形成了不利的影响。不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势，关注马盘棕榈油在2580一线的支撑。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。
　　豆油：国内大豆的周度压榨量维持在中性的水平，但是豆油相比棕榈油和菜油，性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油仍然是小幅累库状态，大豆2、3月份进口量目前看偏低，但是暂时还不认为会缺豆油。进口大豆成本的变化导致豆油05价格明显低于豆油01价格。CBOT大豆暂时来看仍然是震荡走势，但是巴西大豆的大幅减产的担忧降温，一旦巴西丰产确认，进口大豆成本仍有较大下行风险，这也使得豆油05合约（主力合约）承压。
　　菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。
　　当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期不具备大幅上涨的驱动；国内高库存的压力使得国内市场的油脂弱于国际市场，近月合约弱于远月合约。上周05合约成为三大油脂的主力合约，油脂油料远期的供应和成本成为决定油脂走势主导因素，产地的棕榈油虽然进入季节性的低产期，但是产量并没有超预期的降幅，甚至同比来看增幅较明显；市场对巴西的天气的担忧也有所降温，南美大豆丰产的压力越来越临近。全球油脂油料都在朝供应转宽松去交易，所以，油脂价格再次承压下行，等待油脂短期支撑走出来，或者等待利多因素出现，暂时建议油脂偏空看待，不建议做多。