海外品牌假日旺季消费强劲，优选具有α的运动&制造龙头
　　本周重点推荐标的：滔搏&安踏体育&名创优品&报喜鸟&兴业科技&申洲国际
　　1、运动品牌Q4低基数业绩改善：滔搏、安踏体育、李宁、特步国际、361度；
　　2、男装&休闲品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰；
　　3、运动代工龙头拐点组合：申洲国际、华利集团、开润股份；
　　4、纺服+汽零标的：兴业科技；
　　5、性价比主线：名创优品。
　　重点公司观点更新：运动鞋服链龙头、性价比标的α收益更显著
　　滔搏：FY2024Q3流水实现低双增长，经营指标全面改善，折扣同比改善&库销比<4，直营面积同比环比改善。头部及后进品牌增速差异逐渐收窄，受益于国际品牌复苏，新品表现驱动全品牌同店增长，长期结构性效率优化带动盈利略超预期。安踏体育：11月进入低基数后主品牌及FILA流水增长强劲，α来源于优秀的国际品牌资产相互协同、强零售管理力、全球化运营和资源整合力，安踏品牌2023年控货积蓄能量，FILA一流店效及盈利能力有望延续，其他品牌切入小众细分赛道预计持续高增。名创优品：FY2024Q1业绩超预期，收入端看好国内开店加速、海外直营高增；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升。报喜鸟：11月进入低基数期，流水环比10月提速，直营好于加盟、线下好于线上。作为多品牌战略成功，主品牌年轻化转型并向中南市场拓展；第二品牌哈吉斯品牌势能提升下稳步扩店&单店成长，我们认为业绩确定性部分来自于2023年开店兑现度高且2024年预计仍保持10-15%净开店的积极拓店计划。兴业科技：鞋包带主业出清后集中度提升；汽车革Q3量价齐升，预计Q4理想每月交付量突破4万台，并开始交付奇瑞旗下星纪元轿车，延续Q3高增长势头；宝泰Q3净利率环比+7pct，预计2024年规模和盈利能力进一步提升。申洲国际：市场对于制造企业的担心从下游去库存逐渐切换至补库需求的确定性，我们认为，虽然面临欧美需求恢复节奏&补库程度的双重不确定性，但服装季节性及品牌客户对新品的需求较为刚性，以及公司积极拓展梭织、经编等新品类。除2024Q1低基数外，公司的α来自于老客户份额提升以及新客户逐渐放量，同时盈利能力改善。
　　行业方面：Lululemon发布三季度财报，上调全年指引
　　Lululemon发布三季度财报：FY2023Q3&假日旺季消费强劲，上调全年指引。（1）营业收入：FY2023Q3营收同比增长19%，主要得益于门店净增14家&可比同店销售额增长9%；分渠道看，门店和电商渠道实现增长22%/18%；分市场看，中国持续拓店高增，FY2023Q3中国同比增长53%，门店较年初（20230129）净增16家。（2）盈利能力：FY2023Q3毛利率为57.0%（+1.1pct），主要系运费降低、航空货运使用量减少以及关税成本降低带动商品毛利率提升2.5pct所致。（3）FY2023指引：FY2023营收指引上调至95.49-95.84亿美元之间，同比增长18%（原指引：95.10-95.70亿美元，同比+17%-18%）。
　　风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。