1、市场行情
　　本周（2023年12月11日至12月15日），中证转债跌幅为0.21%，表现优于中证全指（-2.15%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为1.36%，表现弱于高平价券（-1.01%）、中平价券（-0.74%）、低平价券（-0.40%）和超低平价券（-0.53%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为0.75%，表现优于中评级券（-0.78%），弱于高评级券（-0.34%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.71%，表现弱于中规模券（-0.60%），优于小规模券（-0.77%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自机械设备（5只）、公用事业（4只）、建筑装饰（3只）、医药生物（3只）和化工（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自计算机（4只）、电子（4只）、机械设备（3只）、汽车（3只）和医药生物（3只）。
　　2、价格均值为117.76元，处于历史中等水平
　　截至2023年12月15日，存量可转债共549只，余额为8570.94亿元。12月15日，转债的平均价格为117.76元，分位值为54.84%，处于2018年至今的历史中等水平。转股溢价率为34.60%，分位值为76.28%，处于2018年至今的中高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.56%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（16.53%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2023年12月11日至12月15日），中证转债指数表现优于中证全指。
　　分类型来看，本周低平价券显示出较好的抗跌性，跌幅均值为0.40%，而超高平价券表现欠佳，跌幅均值达1.36%。分评级来看，本周高评级转债表现较好，低评级券和中评级券跌幅均值皆超过0.7%。从规模上看，本周大规模券、中规模券和小规模券跌幅相近。估值方面，转债估值水平维持稳定，转股溢价率较上周五（12月8日）的34.71%仅下降了0.11个百分点，转债估值处于历史中高的分位值水平。
　　12月以来，转债市场的估值水平有所回升，我们认为，转债市场从10月底以来的估值压缩行情或将接近尾声。下一阶段，我们判断转债市场可能将经历一段震荡行情，在震荡行情中，我们建议投资者挖掘中、低价券的左侧布局机会，同时谨防回撤，静待时机。在行业选择上，继续围绕“科技链”和“困境反转”方向寻找标的。投资者可关注以下方向：1）智能驾驶：与智能驾驶相关的芯片、激光雷达等相关的转债。2）消费电子：关注智能手机、穿戴设备等相关领域的销量复苏带来的周期性机会，重点可关注华为产业链相关的消费电子转债标的。3）关注基本面修复较好的纺织制造、工业金属相关的转债标的。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。