沥青核心观点
　　供应端：截至12月14日当周，全国石油沥青装置开工率环比降0.61个百分点至37.26%，其中，山东环比增3.64个百分点至47.11%；长三角环比降2.35个百分点至37.06%。山东地区的汇丰石化短期暂无生产计划；华东地区的江苏新海于12月9日间歇生产沥青，正常生产时沥青日产3000-4000吨，扬子石化以及上海石化停产沥青，宁波科元、金陵石化降产；辽宁宝来生物能源三套常减压装置，沥青产能200万吨，装置目前处于停产状态，正产日产1000-3000吨，2023年12月暂无复产计划；华南地区的广州石化降产；西南地区的云南石化短期暂无生产计划。
　　需求端：截至12月15日当周，国内沥青出货量35.31万吨，环比下降2.2万吨；道路改性沥青开工率20.91%，环比下降3.18个百分点；防水卷材沥青开工率25.5%，环比下降2.5个百分点。山东市场存少量项目赶工，多数炼厂及贸易商出货顺畅，随着降温及降雪天气袭来，刚需迅速转淡，多数炼厂出货量下降，中石化主营炼厂出货量同步下降；北方大面积降雪，华北终端施工及交通运输受限，下游需求低迷，多数炼厂及贸易商释放现货意愿不强；华东少量项目支撑刚需；东北终端需求停滞，多执行前期冬储订单，入库部分河北地炼沥青资源；西北主力炼厂交付冬储合同，炼厂出货平稳，贸易商按计划备货，冬储政策落定，主力炼厂自12月8日起开始对外出货，疆外部分中下游用户回款缓慢，部分中下游用户前期签订少量山东地炼冬储合同，暂未有计划入库；华南部分项目赶工，刚需较前期有所提升；西南刚需有所提升，部分地区受环境污染检查影响，终端项目施工受阻。
　　库存端：沥青炼厂、社会库均去库存。
　　整体来看，北方需求进入淡季，南方部分地区存在赶工需求，冬储少量释放，部分中下游仍在观望中，受成本端影响，沥青价格振荡偏强，但涨势或不及原油，前期被动修复的估值或将有所调整；BU2401、BU2402期现无风险套利空间打开，可轻仓布局，BU2403、BU2404期现套利观望；BU2401-2402、BU2402-2403、BU2403-2404月间套利观望为主。