本报告为行业比较半月谈（2023年12月上）第二期，内容涵盖过去半个月的宏观数据跟踪、时政热点简评、最新产业动态、研究观点汇总四大板块。过去半个月披露宏观数据显示经济修复斜率边际上可能有所放缓，但政治局会议对经济政策的定调整体偏积极，中央经济工作会议的具体措施预计将持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。高景气产业建议关注AI、电动车等领域的产业催化。最后，我们在正文整理了研究部23个细分行业的最新观点，供投资者参考。
　　▍宏观数据跟踪：11月底以来公布的PMI、进口和物价数据总体反映11月份国内经济修复斜率边际上可能有所放缓，宏观数据的结构性亮点为11月出口增速如期转正。PMI数据方面，受部分制造业行业进入传统淡季，以及需求不足等因素影响，11月制造业景气较前值小幅回落0.1个百分点至49.4%。外贸方面，11月出口金额增速如期转正，对主要出口目的地的出口增速多数较上月回升，但进口金额表现低于市场预期。物价方面，11月CPI同比降至年内新低，大幅低于市场一致预期（-0.1%），核心CPI持续低迷或指向居民端仍然存在明显的内需不足问题。11月PPI同比-3%略低于市场一致预期-2.8%，原油价格下挫、地产需求仍弱、施工淡季来临为主要原因。
　　▍时政热点简评：年末重要会议定调明年经济“以进促稳”，领导考察调研彰显科技工作重要性，金融贯彻全国金融工作会议思路深化改革。本期政策主要集中在重要会议、领导考察和金融改革三方面。中央会议方面，2023年12月8日召开中央政治局会议，针对经济问题会议在“稳中求进”的基础上提出“以进促稳”，并提出“先立后破”，中央经济工作会议对当前经济形势判断更为严峻，宏观政策的推进将更具协调性且打好提前量，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。领导考察方面，11月28日至29日，习近平总书记在上海市考察调研，先后前往上海期货交易所、张江科技城、闵行区新时代城市建设者管理者之家等地，后续关注政策在科技领域的发力。金融改革方面，近期人民银行、金融监管总局、证监会主要负责人在新华社采访中谈金融工作，预计未来金融监管将聚焦金融服务实体经济，化解重大金融风险和活跃资本市场三方面深化金融改革。此外在外事访问方面，习近平总书记12月7日会见欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩，国务院总理李强12月6日上午在人民大会堂会见来华访问的新加坡副总理兼财政部长黄循财。
　　▍最新产业动态：
　　1）智能电动汽车：数据方面，乘联会披露11月新能源车零售84万辆，同/环比分别+40%/+9%；产业催化方面，据第一财经、搜狐网等媒体，华为成立智能汽车系统及部件新公司，拟将车BU核心技术与资源整合至新公司，并获得长安汽车入股；特斯拉发布Cybertruck，配备线控转向，官方预计双电机/三电机版本2024年上市，入门款2025年上市。
　　2）新能源：碳酸锂期货价格创新低，基本面过剩延续；美国政府发布指引，限制中国企业和电池部件获得电动汽车税收抵免，新规将于2024年针对成品电池生效，2025年针对用于生产电池的关键矿物生效。
　　3）AI/机器人：谷歌发布最新多模态大模型Gemini，分为Nano、Pro和Ultra三大版本；在首届AIPC产业创新论坛上，联想和IDC联合发布了首份《AIPC产业（中国）白皮书》；硅谷初创公司Pika Labs推出Pika 1.0产品，能够实现文生视频，且支持视频AI编辑。
　　4）半导体：AMD推出Instinct MI300XAI加速器和Instinct MI300A（全球首款数据中心APU），并采用“3.5D”封装等新技术来生产两款芯片；Marvell展示其用于AI的新型Sipho光引擎，这是该公司全新的每通道200G硅光子光引擎，且已经流片。
　　5）卫星互联网：商业火箭发射进展提速，长征火箭公司捷龙三号成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，蓝箭航天朱雀二号成功将三颗卫星送入轨道。
　　▍研究观点汇总：政策定调积极，夯实市场底部。12月政治局会议对经济政策的定调整体偏积极，中央经济工作会议的宏观政策将更具协调性且打好提前量，重点领域风险化解进程有望加快；市场的底部正在不断夯实，投资者对成长板块的共识料将率先回升，建议继续坚守第二阶段配置策略，增配超跌的科技与医药板块。一方面，此次中央政治局会议对于经济政策的定调依然积极，政策将以进促稳，因时而动，中央经济工作会议持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，预计重点领域的风险化解进程也将加快，科技创新在产业体系和供应链中的作用是重要看点，支持经济先立后破。另一方面，当前经济依然处于低斜率复苏的状态，宏观数据仍处于正常波动范围内，在政策的持续加力显效下，料经济形势将稳中趋好，外部评级调降事件对市场不会产生实际影响。我们在正文整理了23个细分行业的最新观点，供投资者参考。
　　▍风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘风险升级；技术路线变动风险