市场交易热度回暖，A股成交额边际抬升。1）宏观流动性：11月美国非农数据超预期，美联储降息预期边际下降。美国11月非农数据超预期，而失业率低于预期，意味美国通胀的回落可能并不如市场预期的顺畅。受此影响，本期（12.4-12.8）美联储降息预期回调，美元指数抬升，十年期美债利率边际回升。2）微观流动性：市场交易热度回暖，A股成交额边际抬升。本期沪深两市日均成交额从上期的7985亿元边际上升至本期的8563亿元。一级行业中，传媒、有色金属、综合金融以及纺织服装的边际成交额变化率抬升最快。
　　市场微观资金主体情绪相对偏淡，北上资金延续流出，两融资金亦出现小幅流出。从各资金主体资金流向上看：1）本期（12.4-12.8）两融多空情绪相对均衡，交投偏保守，单周融资小幅净卖出3.69亿元，交易额占A股成交比重边际较上期的8.0%稍降至7.8%。2）本期北上资金转为净流出，单周净流入58亿元。但从结构上看，托管机构为外资银行（偏配置型）和外资投行（偏博弈型）资金均实现净流入，而托管机构为中资机构和香港投行的资金转向流出。3）从内资机构行为看，公募基金多数减仓，12月私募基金信心指数有所下降。
　　市场资金分歧加大，两融资金对各风格板块均有所减仓，但北上资金仍加仓科技板块。从风格上看，本期两融资金在所有风格上均有小幅流出，而北上资金则大幅加仓科技（33亿元），减仓金融（-38亿元）和周期（-18亿元）板块。从行业配置上看，两融和北上分歧明显，其中两融资金加仓传媒、计算机、食品饮料等而北上资金则有所减仓，北上资金加仓的通信、煤炭、农林牧渔等行业则受到两融资金的减配。
　　IPO发行规模延续边际上升，定增规模转为边际下降，产业资本净减持维持低位。1）本期（12.4-12.8） IPO发行规模边际上升，定增规模边际下降，其中IPO共4家，融资规模37亿元，6家公司定向增发，融资规模下降至53亿元。2）本期限售股解禁规模为729亿元，规模大幅上升。产业资本净减持维持低位，本期净减持26亿元。
　　风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。