核心观点
　　欧洲、美国天然气期货价格继续下跌
　　库存方面，截至2023年12月8日，欧盟27国的天然气在库储量达到1041TWh，为最大储量的91.31%，较前一周-3.49pct，较上月-8.30pct，较去年同期+1.90pct。截至12月8日，德国天然气在库储量达到234TWh，为最大储量的91.91%，较前一周-3.81pct，较上月-8.23pct，较去年同期-3.14pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至12月1日，美国48个州可利用天然气库存总和为3719bcf，较前一周减少117bcf（-3.05%），较去年同期+6.78%。
　　价格方面，上周（12/4~12/8），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.63$/MMBtu（-7.5%）、12.37$/MMBtu （-11.3%）和12.41$/MMBtu（-10.2%）。
　　原油期货价格持续下行
　　石油方面，OPEC+减产力度不及预期，部分成员国自愿减产的执行力持续遭到质疑，安哥拉更是对减产额度表现出明确抗拒态度。市场对OPEC+继续提振油价的能力失去信心，周内原油期货价格持续下挫，WTI原油期货价格一度跌破70美元/桶，创今年7月以来最低。周五虽有反弹迹象，但在需求预期较差的情况下，原油价格前景依旧低迷。上周（1204-1208）WTI原油期货和布伦特原油期货价格下跌，结算均价分别为71.06（-6.29%）和75.88（-6.65%）美元/桶。
　　国际动力煤市场价格反弹
　　上周南非理查德港现货FOB价为114美元/吨（+1.6%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为129.73美元/吨（+6.8%）。
　　欧洲电力日前交易价格下跌
　　欧洲主要国家电力市场日前交易价格下跌。上周均价来看，芬兰115.62EUR/MWh（ +9.1% ）、丹麦101.39EUR/MWh （ -22.8% ）、德国101.46EUR/MWh （ -23.0%）、法国97.53EUR/MWh（-26.3%）、荷兰99.15EUR/MWh（-24.9%）、英国106.25EUR/MWh（-23.4%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年1月）的电力期货合约价格周均值为71.57$/MWh（-8.5%）、南加州SOCAL周均值65.17$/MWh（-5.1%）、新英格兰NEWPOOL周均值110.04$/MWh（+74.5%）、纽约NY周均值87.74$/MWh（-3.8%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。