【板块走势】
　　上周（12.04-12.10）中信通信板块上涨0.62%，其中通信设备制造上涨1.77%，增值服务下跌0.54%，电信运营下跌1.27%，同期沪深300指数下跌2.40%，中小板指数下跌1.78%，创业板指数下跌1.77%。
　　【周观投资】
　　周观点：当前时点，光模块龙头标的股价反映的预期已较为悲观，市场担心的模型训练需求见顶、没有AI应用以及竞争格局不确定性等问题，答案已逐渐明朗。战略看多光模块，重点配置中际旭创、新易盛、天孚通信等。试验星再次成功发射，国内低轨卫星建设节奏提速。
　　模型训练需求见顶？大模型军备竞赛仍在继续，Google多模态大模型Gemini提前发布，听说读写全能选手，可适配端侧。当地时间12月6日，谷歌Gemini 1.0版上线。Gemini是原生多模态大模型，在数据、阅读理解、代码等多个方面超过GPT-4。它通过阅读、过滤和理解信息，可以从数十万份文件中提取要点。据悉，Gemini将发布三种版本，分别为GeminiUltra、Gemini Pro和Gemini Nano。每个版本具有不同的信息处理能力，功能最强大的GeminiUltra版本是为在数据中心运行而设计的，最弱的Gemini Nano版本将在移动设备上高效运行。从多模态到AGC，大模型性能提升仍有很大提升空间，军备竞赛仍在继续，从文字、图片到视频的多模态大模型加速迭代，模型训练的算力需求提升延续。
　　没有AI应用？GPTs、copilot、Pika 1.0等“AI+各行各业”应用迭代，AI应用端快速繁荣，算力需求有望延续。截至12月7日，在GPTs-Hunter平台上收录的GPTs应用已超30000个，呈现爆发式增长趋势。11月29日，AI文生视频软件Pika 1.0版本发布。Pika1.0能够根据文字自动生成和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，还支持对于视频的实时编辑和修改；根据Pika在11月28日披露的官方信息，Pika社区已发展到50万用户，每周生成数百万个视频。AI应用持续迭代，进一步带动算力需求，海外云厂如亚马逊算力需求开始爆发，微软、甲骨文等云厂股价创新高。Google推出的OCS全光交换架构，该架构性能表现优异的同时有望大幅降低算力成本以解决当前AI应用发展痛点，有望持续加速AI应用爆发。
　　AI算力成本过高阻碍应用发展？Google推出OCS架构有望加速算力成本降低，推动AI应用爆发。近期谷歌推出TPUV5p，其中OCS（Optical Circuit Switch）为数据中心网络架构带来重大变革，可以进行灵活的网络拓展部署，可在原有低速器件基础上进行升级以降低部分成本；OCS内部输入输出为两个光纤准直器阵列，包括光纤阵列和微透镜阵列等；该种方案采用全光交换，省去光电信号转换带来的功耗开销和数据延迟；OCS交换机采用光交换，光模块配比有所下降，光纤连接器需求增加，但整体方案综合成本有所下降，算力成本优化下有望加速推动AI应用的爆发。
　　1.6T产品落地时间？AI应用繁荣驱动迭代周期缩短，1.6T产品升级确定性强，海外大客户需求意向明确。随着明年英伟达GPU芯片B100的推出，1.6T光模块或有可能成为标配，以及博通新一代交换机芯片的成熟，驱动1.6T行业技术标准逐步落地，最终产品有望于明年逐步通过验证放量，并于2025年进入爆发式增长，新产品周期开启！
　　周重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子、鼎通科技。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。