本报告导读：
　　上周国债发行保持高位，政府债发行节奏较慢。市场资金价格小幅上行，流动性相对宽松。同业存单到期量维持高位，发行及到期收益率继续上升，3M存单收益率存在期限倒挂，高于6M、1Y。银行间杠杆略有降低，纯债基金久期小幅下降。通胀走低，债市利率窄幅波动。权益市场震荡，大盘指数跌幅靠前。固收基金配置上，可关注1）短端以高评级公司债、城投债为主，适当搭配3M同业存单、二永债，长端以利率债为主的纯债基金；2）偏价值、红利风格，或行业分散、择时能力强的固收+基金。
　　摘要：
　　市场资金价格小幅上行，流动性相对宽松。周五R007、DR007收于2.25%、1.84%，价格较前一周的2.11%、1.80%上行0.14%、0.05%。流动性分层仍然较为显著，R007利率高出DR007较多。12.04-12.08，国债发行维持高位，净缴款额小幅回升。政府债发行节奏较慢。公开市场操作上，央行净投放-10590亿元，回笼较多资金。逆回购存量为10770亿元，较前一周有所回落。银行间质押式回购日均成交量明显回升。上周银行间质押式回购日均交易量7.54万亿元，较前一周上升2.09万亿元。存单市场，上周存单到期量维持高位，发行及到期收益率继续上升，3M存单收益率存在期限倒挂，高于6M、1Y。银行间杠杆略有降低，纯债基金久期小幅下降。中长期纯债基金久期中位数、均值（逐步回归法）分别为2.30、2.45，处于2016年以来历史29.60%、32.50%分位数。
　　利率市场，长短端利率窄幅震荡。与前一周相比，短端1年期国债收益率小幅上行4bp，长端10年期国债到期收益率不变。
　　权益市场震荡，大盘指数调整明显。上周权益市场震荡下行，大盘指数跌幅靠前。代表超大盘、大盘的上证50、沪深300分别下跌2.99%、2.40%。价值和成长风格均表现一般，价值略优于成长。
　　上周“固收+”基金业绩下行，纯债基金业绩平稳。短期、中长期纯债型基金指数周度收益分别为0.01%、0.01%。二级债基、偏债混合基金指数收益分别为-0.31%、-0.53%。短债基金易方达稳鑫30天滚动持有A，普通开放模式、定开模式运作的中长期纯债基金华夏鼎航A、南方颐元收益分别为0.11%、0.26%、1.55%。西部利得汇逸A、财通收益增强A、华商元亨A分别为0.23%、0.51%、1.09%，在低、中、高风险固收+基金中表现领先。1）纯债基金：短端以高评级公司债、城投债为主，适当搭配3M同业存单、二永债，长端以利率债为主的纯债基金；2）偏价值、红利风格、或行业分散、择时能力强的固收+基金，比如国富恒瑞、创金合信鑫祺、中信保诚至选等。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。