核心观点：
　　板块表现方面：上周银行板块（中信一级行业）下跌2.1%，所有板块中排在所有行业第13位，跑输万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行均下跌，分别下跌1.64%、2.42%、2.33%、1.05%。H股银行跌幅0.1%，跑赢A股银行。上周板块延续11月中旬以来的下跌趋势，主要反映的是市场认为年底重磅会议政策力度可能较弱。周五政治局会议通稿发布，基本符合市场预期（前期市场本身就预期政策难有非常积极的政策定调）；12月9日通胀数据发布，略低于市场预期（11月CPI为-0.5%，万得一致预期为-0.1%；PPI为-3.0%，万得一致预期为-2.8%）。经济基本面较弱反映的是前期市场高度预期的“信贷平滑”可能没有实际落地，银行依然将大部分信贷资源集中在明年年初投放，这也导致了年末“弱预期”叠加“弱现实”，板块出现较大回撤。
　　个股表现方面：上周A股银行涨幅前三为浙商银行上涨2.38%、齐鲁银行上涨1.55%、渝农商行上涨0.00%，跌幅前三为宁波银行下跌7.96%、平安银行下跌3.73%、瑞丰银行下跌3.57%。上周跌幅加大的仍是公募基金关注度较高的银行，交易性资金在切出银行板块的同时在中长期基本面预期见底的低估值银行中寻找个股机会。
　　北向资金方面：上周Wind数据显示银行业北向资金持股占比为1.96%，较上期末减持4.0bp。边际上除了持续流入中长期基本面预期见底的低估值银行外，部分优质地区城商行持股比例也出现反弹。
　　银行转债方面：上周银行转债平均价格下跌0.02%，跑赢中证转债0.19个百分点。盈利预期方面：本期市场对银行2023年银行营收和归母净利润一致预期基本不变。
　　投资建议：城商行最大的预期差在于城投贷款定价可能已经阶段性企稳。近期我们和浙江地区银行交流的过程中观察到，经过21-22年定价的大幅下调，城投贷款定价目前已接均衡水平（除非政策要求硬性让利）；另一方面，城投公司直接融资渠道收紧，银行信贷溢价能力提升，甚至部分区域定价已经回升。本周进入重要会议窗口期，关注经济和政策预期转换带来机会。如果经济目标和政策力度超预期，重点关注招行、宁波等复苏相关标的。如果经济目标和政策力度低于预期，关注高股息大行和低估值、低持仓标的。如果经济目标和政策力度中性，关注前期超跌的优质区域行的超额收益。
　　风险提示：（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期