核心观点
　　政治局会议定调积极，以进促稳、先立后破。中共中央政治局12月8日召开会议，总结2023年“我国经济回升向好，高质量发展扎实推进”，并对2024年经济工作进行研究部署。相较于去年12月会议定调“稳字当头”，本次会议强调“以进促稳”，表态更加积极，体现出政策的进取性有所增强。而“先立后破”是在2021年底中央经济工作会议提出后的再次强调，把握好“立”和“破”的先后顺序，意味着要做好新旧动能接续，避免一刀切，对新动能支持力度增强的同时，也要给予旧动能过渡时间，未来可能对地方债务、房地产、中小金融机构等重点领域的风险化解会更加温和稳健，防止发生处置风险的风险。
　　财政适度加力、货币精准有效、产业科技创新引领。整体上明年仍将维持积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策由去年政治局会议中的“加力提效”调整为“适度加力、提质增效”，增加“适度”二字，或意味着未来财政政策扩张会基于实际基础，在加码的同时也有边界；货币政策由“精准有力”调整为“灵活适度、精准有效”，去掉“有力”而强调“灵活适度”和“有效”，或意味着未来在管好货币总闸门的情况下，会更加注重结构优化和实际效果，用好结构性货币政策工具，提高资金运作效率。产业方面，强调“科技创新”的引领作用，未来相关支持政策有望加码。
　　增强政策协调配合，加强经济宣传与舆论引导。本次会议提出“要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”，体现出政府对预期引导的重视。一方面，做好财政、货币、产业、监管等各类政策的协调配合，有助于形成促进高质量发展的合力，避免合成谬误；另一方面，加强宣传与引导，有助于稳定市场预期，放大政策效果。未来监管部门或将在稳定预期的基础上，加强宣传引导，提振市场信心。
　　银行密集召开房企座谈会，促进房地产市场平稳健康发展。本次政治局会议并未提及房地产，具体问题我们预计有很大可能在即将召开的中央经济工作会议中予以明确。值得关注的是，继今年11月17日金融监管部门联合召开金融机构座谈会并讨论了多项房地产金融放松政策（如拟扩容房企白名单至50家、“三个不低于”设置了量化指标并向非国有制房企倾斜）后，国有六大行及部分股份行随即便相继启动了与相关房企一对一或一对多的座谈会和调研。
　　具体来看，各家银行信息披露口径不一，①从公开的20余家参会房企来看，主要可分为潜在的“白名单”房企和与银行业务往来较多、存量贷款规模较大的房企两大类，以资产负债表相对健康的民营或混合所有制房企为主，政治表态意图较重。②从具体举措来看，各家银行各有侧重，主要是从信贷支持、债券承销与投资等业务方面入手。我们认为，未来银行对房企的支持重点还是在防风险。正如12月4日央行党委书记、行长潘功胜在《人民日报》发文所述，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房住不炒定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。
　　我们认为，近期的银企座谈会和调研一方面是为了落实监管要求，另一方面是为了摸底各房企情况，为后续落地融资支持做准备，有助于市场预期与信心回暖、稳定房地产市场，从长期来看，有利于银行资产质量改善。后续仍需继续关注房企销售回款的自主造血能力恢复情况。
　　投资建议：银行板块攻守兼备，具有较好配置价值。银行股低估值高股息特征鲜明，收益相对稳定，在Q4业绩空窗期往往更容易出现超额收益，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，我们认为，当前①政策面利好持续落地，②政策加码有望扭转经济预期，利好银行基本面修复，③美联储加息临近尾声、我国推动中长期资金入市、银行股仓位低且防御性高，获得资金增配可期，④息差压力和风险扰动在估值中已有体现，银行板块具备较好的配置价值。个股方面，下阶段可重点关注：1）关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波银行、齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）风险缓释可期有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
　　本周高频数据跟踪：
　　银行板块整体跑赢沪深300。本周（12.04-12.08）A股市场呈现整体下降趋势，上证指数-2.05%至2,969.56点。本周银行板块指数（申万一级）-2.15%，跑赢沪深300指数（-2.40%）0.25个百分点。
　　银行个股跌多涨少。本周（12.04-12.08）A股市场银行股涨跌幅前五分别为浙商银行（+2.38%）、齐鲁银行（+1.55%）、渝农商行（+0.00%）、北京银行（-0.22%）、苏州银行（-0.31%）。涨跌幅后五分别为宁波银行（-7.96%）、平安银行（-3.73%）、瑞丰银行（-3.57%）、兴业银行（-3.42%）、成都银行（-3.09%）。
　　北向资金持股比例较上周持平有降。截至12月08日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商