半导体已呈现缓慢复苏迹象。1)从库存观察，三季度周转天数继续下降；2)需求面来看，我们认为，华为带来的智能机需求“小阳春”效应有望持续到年底，AIPC有望拉动中长期维度的换机周期，但汽车半导体24年增速及AI服务器对传统服务器的“挤压效应”仍需观察。
　　消费电子聚焦领先品牌。根据科创板日报援引TechInsights数据，Q3中国智能手机出货量同比下降5%，华为凭借其自给自足的5G智能手机，出货量同比飙升50%，占据13%的市场份额。据科创板日报统计，手机出货迎来“小阳春”，2023年11月创22个月以来新高。我们认为，24年智能机有望迎来改善。我们分析，其中华为手机供应链在未来两年放量背景下值得重点关注。一方面其对供应链安全提出更高要求，如CIS、射频、存储等细分赛道；另一方面将驱动高端机型加速创新，光学升级路径已较为清晰。
　　总体而言，我们认为，24年硬科技领域呈现复苏基调，领先品牌的科技创新有望在消费电子与半导体两端带来持续亮点。
　　风险提示：智能机需求恢复低于预期；AI应用推进不及预期。